华创行业联合5月十大金股电话会议 -20260505

市场策略与配置方向

• 政策导向：近期政策重心围绕科技自立自强、人工智能+，以及“基建六张网”展开。
• 市场判断：主线回归风险偏好回暖与业绩增长，金股构建围绕科技主线和顺周期方向（上游资源、部分中游制造）。

电子行业金股：环旭电子

• 传统业务拐点：SIP、EMS业务自2025年Q3进入连续拐点，2026年Q1利润表现良好，后续苹果眼镜、SIP业务将贡献增长。
• 光模块业务进展：越南工厂产能达10万只/月，成都工厂达5万只/月，2026年5月起交付；与台积电合作开发SOW电源技术，2027年投产。

金属行业金股：天山铝业

• 行业基本面：2026年电解铝紧缺格局确定，2026年4月内外铝价价差达近10年新高，2026年铝价高点可看至26000-28000元/吨；氧化铝、阳极、电力成本上行，一体化企业受益。
• 公司核心优势：一体化布局（电力自给率80-90%，氧化铝、阳极、矿石自给率100%），成本护城河；2026年利润预计同比增长80-90%以上，估值不到8倍，股息率超6%。

化工行业金股：万华化学

• 短期催化（2026年Q2）：MDI、TDI、HDI价格及价差大幅扩大，2026年Q2业绩有望大超预期，季度年化利润达240-250亿元。
• 中期逻辑（2026-2027年）：霍尔木兹海峡通航恢复后MDI价差仍将维持高位，中国化工品优先级提升；MDI全球市占率有望提升至40%，未来2年涨价弹性超预期。
• 第二成长曲线布局：新能源板块规划百万吨级磷酸铁锂产能，已与头部电芯厂达成合作；石化板块周期有望修复，当前收入约300-400亿元，弹性较大。
• 盈利与估值：2026年净利润有望超过200亿元，当前估值约15倍，具备较高性价比。

机械行业金股：泰豪科技

• 行业背景：AI景气度持续至2030年，AIDC主电端燃气设备、备电端柴发设备需求量价齐升，北美需求外溢至国内。
• 公司业务进展：柴发业务2026年锁定两个北美客户，合计700台订单，预计带来35亿元收入增量；燃机业务预计2026年Q3在北美市场突破。
• 盈利预期：北美AI产业链利润丰厚，2026年利润预计实现4倍以上增长，2027年有望超过6亿元。

电子行业金股：协创数据

• 2026年一季报表现：营业收入同比增长193%，归母净利润同比增长343%，算力业务爆发。
• 资本开支与业务扩张：单季度长期资产增加86亿元，负债端长期应付款增加70亿元，存货增加13亿元，存储业务复苏。
• 行业逻辑与公司规划：算力租赁商业模式升级，Token分润模式即将落地，MaaS商业模式预计2026年Q2内落地；预计累计投入数千亿资本开支，2028年后稳态利润有望达300亿元以上。

通信行业金股：太辰光

• 公司核心看点：深耕光连接领域，目标空间600亿元，客户覆盖藤仓、Coherent等头部企业。
• 分业务情况：
  • 光纤布线业务：2026年需求接近翻倍，高价值量MMC产品占比提升将带动均价上行，2025年收入约14亿元，同比增长50%，2026年预计接近翻倍。
  • 光模块配套光连接器件：2025年收入规模6-7亿元，同比翻倍，2026年预计保持3倍以上增长。
  • CPO相关业务：2026年预计实现翻倍增长，全年净利润预计达6-7亿元，2027年有望继续翻倍。

计算机行业金股：中控技术

• 经营拐点：2026年一季度营收降幅收窄至6.29%，毛利率同比提升2.09个百分点，盈利质量持续改善。
• 工业AI业务进展：2026年一季度工业AI业务收入1.84亿元，标志着该业务进入价值创造放量通道；2028年AI收入占比将达25%，估值体系将从传统工业软件向AI应用平台切换。
• 商业模式升级：TPT时序大模型已实现工业智能闭环，商业模式从一次性买断向MaaS、SaaS订阅模式升级，工业AI渗透将加速。

食品饮料行业金股：贵州茅台

• 行业与公司拐点：白酒行业深度调整，茅台通过i茅台向C端大幅放量，2026年一季度收入、利润率先行转正，经营拐点已确立。
• 后续经营展望：3月底提价后控量效果良好，若淡季过后价格稳中有升，将成为估值提升核心动力。
• 盈利与估值：2026年净利润预计约850亿元，当前市值约1.8万亿元，处于拐点确立后的底部布局区间。

家电行业金股：安克创新

• 业绩韧性：2025年Q4、2026年Q1经营表现超预期，2026年一季度汇兑损失仅数千万元，财务费用率同比仅提升1个百分点，原材料涨价影响可控，毛利率同比持续提升。
• 2026年业绩增量：召回事件影响约1亿元利润，2026年关税影响缓解；储能业务2026年营收预计增长至70亿元以上；UV打印机2026年收入预计10-15亿元。
• 估值与空间：全年净利润预计约33亿元，业绩确定性较高；历史TTM-PE最低为16倍，当前估值不到20倍，存算一体AI芯片等逻辑尚未被定价，若估值修复至24-25倍，对应市值可达800亿元以上。