每日精选
- 碳酸锂：基本面预期改善逐步兑现，资金情绪乐观，期股联动，盘面拉涨。4月产量小幅增加，增幅逐周缩小，后续进口原料下滑带来部分盐厂产出减量，叠加少部分冶炼线进行检修，预计产量逐步减少。国内新能源车终端数据预计边际好转，带电量提升和出口改善预期也有一定带动；储能市场仍乐观，需求确定性较强。供应端消息面扰动较多，现实层面原料缺口扩大，下游排产和补库预期也有好转，基本面具备韧性。进一步上行驱动的风险主要在于高估值和市场潜在复产预期，价格底部已经抬升，下方支撑仍然较强。短期价格预计维持偏强区间运行，中期仍维持逢低布局思路。
- 天然橡胶：原料价格持续上涨，短期胶价偏强震荡。节后产区出现明显降雨预期，前期持续干旱形势得到有效缓解。国内产区开割稳步推进，新胶集中上量预期逐步升温；海外主产区开割节奏偏缓，原料供应释放有限，形成内外供应节奏分化格局。五一假期部分区域实施货车限行政策，叠加当前油价居高不下，物流运输盈利空间收窄，拖累卡客车轮胎替换需求延后释放，节日期间市场整体交投预计趋于冷清。假期居民出行频次攀升，对半钢胎形成理论需求支撑，但整体消费信心偏弱，车主换胎周期普遍拉长，市场难现爆发式增量，整体以刚需走货为主。成本端强支撑，叠加青岛港口库存呈现去库态势，多重利好提振下胶价呈现偏强整理。
- 焦煤：竞拍上涨为主，成交回暖，补库需求支撑。山西现货竞拍成交回暖，价格上涨为主，蒙煤报价近期跟随期货上涨，五一假期口岸闭关3天，阶段性减少进口供应。国内煤矿开工小幅走高，原煤日产继续提升，出货暂无压力；进口煤方面，口岸库存高位小幅回落，煤价上涨将刺激5月份通关量保持高位。钢厂复产速度放缓，铁水产量高位持稳，焦化小幅提产，4月中旬开始旺季逐步显现，预计五月表需继续向好。库存端，库存结构总体健康，随着补库推进资源并向下游转移。美伊延长停战时间，但海峡持续封锁、局势反复造成能源、天然气及下游化工品大幅波动。焦煤现货企稳反弹，供需基本面向平衡偏紧转变。
- 玉米：政策拍卖预期放大，期货承压回落。东北地区出货量基本持稳，企业刚需采购，价格偏稳运行；华北地区因腾仓出货需要，深加工到车辆保持高位，价格局部下调，但基层余粮基本见底，贸易商挺价心态较盛，价格回调受限。需求端，深加工企业库存尚可，随用随收为主；饲料企业持续亏损下采购玉米积极性不佳，小麦饲用替代挤占部分玉米需求。替代端，定向稻谷拍卖预期及进口替代品陆续到港，分流玉米饲用需求。短期市场因供应增加及定向稻谷拍卖落地预期加大，盘面偏弱调整；后续关注定向稻谷拍卖落地详情。
宏观金融
- 股指期货：科技股基本面强劲，节后股指火热上行。A股主要指数高开高走，个股情况涨多跌少。分行业板块看，TMT火热大涨，涨幅居前的行业包含：电脑硬件、互联网、半导体。消费板块回调，跌幅居前的行业包含：石油天然气、教育、餐饮旅游。期指方面，四大期指主力合约随指数上涨。美伊冲突持续将延长霍尔木兹海峡封锁加剧能源供应紧张并推高相关能化商品价格并提振美元需求，通胀压力持续使全球央行货币政策短期或收紧，资金信心受挫贵金属ETF等资产被抛售相有待修复。美国受到地缘冲击国内经济滞胀风险加剧使居民生活成本增加抑制消费意愿，民意压力下总统特朗普或寻求更加高效的方式来缓和冲突的影响，随着流动性改善，市场计入冲突后资产将呈现结构性分化。逢低推荐在IF上做远月领口策略，买入平值看跌期权并搭配期货多头、上方卖出虚三档看涨期权，形成左侧风险完全对冲和右侧风险部分对冲的偏多组合。
- 贵金属：美伊达成协议预期升温油价大跌资金情绪提振风险资产贵金属走强。美伊冲突持续将延长霍尔木兹海峡封锁加剧能源供应紧张并推高相关能化商品价格并提振美元需求，通胀压力持续使全球央行货币政策短期或收紧，资金信心受挫贵金属ETF等资产被抛售相有待修复。美国受到地缘冲击国内经济滞胀风险加剧使居民生活成本增加抑制消费意愿，民意压力下总统特朗普或寻求更加高效的方式来缓和冲突的影响，随着流动性改善，市场计入冲突后资产将呈现结构性分化。短期市场走势仍有反复黄金延续区间偏强震荡，价格反弹面临在4850美元的阻力，单边追多需谨慎或运用期权构建牛市价差组合。在中东地缘冲突影响下流动性转弱使白银实物及ETF等投资需求放缓甚至被抛售，大量资金流出导致价格承压，但高油价未来有望加速新能源的替代叠加国内工业需求韧性，现货紧俏对白银存在溢价支撑。短期白银跟随黄金反弹在60日均线附近存在阻力，等待中东冲突缓和原油价格回调后可买入看涨期权把握更大的反弹机会。铂钯在宏观金融及工业属性双重扰动下走势对地缘冲突缓和及资金情绪更加敏感，近期国内进口规模较高叠加临近期货交割入库对价格形成提振。短期铂金与金银同步走强，资金情绪驱动价格有望回到2100美元以上建议逢低买入，钯金跟随铂金上涨看向1600美元，可构建期权牛市价差组合。
有色金属
- 铜：社库小幅累库，现货升贴水走强。市场风险偏好回暖，美元走弱，昨日铜价止跌回升。4月需求端边际变化显著——月初铜价调整阶段，下游大幅补库，国内社库超预期去化，沪铜月差结构也转为back；随着铜价持续反弹，需求逐步走弱，表现在新增订单增长乏力，铜杆开工率、社库去化斜率陆续放缓，4月末开工率及社库去化斜率均为3月中旬以来最低水平，沪铜近月合约表现亦偏弱，转为contango结构。供应端变化有限，矿冶矛盾仍存，铜矿TC持续下降，精炼铜产量持续增长，我们认为矿端偏紧或将逐步传导至精铜端偏紧，作为精铜端原料的铜矿、废铜以及硫酸（湿法冶炼）均处于供应偏紧格局。宏观层面，美联储货币政策维持中性谨慎立场，美国伊朗局势维持“边谈边对峙”状态。总的来说，我们仍然看好铜的中长期逻辑，资本开支视角下的供应紧缺问题与新兴需求增量涌现提升价格中枢，短期价格面临需求端走弱及地缘风险，铜价何时能有效突破或需等待降息交易重启的宏观环境、或供应端新增扰动等事件驱动，阶段性调整或提供中长期入场机会。
- 氧化铝：仓单接近50万吨新高，6-9反套分批止盈。受市场前期投机需求释放完毕及高库存压制，现货价格重现下跌迹象。4月广西地区新产能逐步爬坡，产量或小幅提升。氧化铝港口20.5万吨，环比上周持平；氧化铝厂厂内库存120.2万吨，环比上周-1.7万吨；电解铝厂厂内库存343.24万吨，环比上周-3.05万吨；5月6日氧化铝仓单总注册量49.48万吨，环比前一周+2.76万吨。4月下旬起氧化铝盘面受双重利好反弹，广西大型氧化铝厂产线故障检修导致广西地区月度产量同比减少4.8%，全国周度开工率较月初降低1.7个百分点至74.8%，厂库及港口库存同步去化，市场短暂转为去库；叠加几内亚出口配额消息一度推升主力合约触及2931元/吨，但传闻随后被证伪，盘面再度回落，本质上看，阶段性检修与政策情绪溢价并未改变过剩底色。展望5月，供应端多空并存，山东、山西及贵州三地氧化铝厂检修预计影响产量约16-24万吨，同时5月防城港240万吨新产能进入投料试车阶段。值得警惕的是，6月到期仓单规模已达25.7万吨且无法转抛远月，仓单注销形成的现货抛压将在临期窗口集中兑现，近弱远强结构难以逆转。综合来看，氧化铝主力合约预计在2700-2950元/吨区间震荡，6-9月差可考虑分批止盈，逢反弹做空近月是逻辑较为顺畅的路径。
- 铝：铝价短期震荡，关注去库可持续性。近期铝价延续地缘风险溢价主导下的高位震荡格局，但市场对霍尔木兹海峡通航反复的敏感度边际减弱。宏观层面，美联储4月会议以8比4的票数维持利率不变，创1992年以来最分裂纪录，声明首次将中东局势纳入核心考量，鲍威尔明确指出与石油相关的通胀影响仍在前方，货币市场几乎放弃年内降息押注，强美元与鹰派预期对大宗商品形成情绪压制。海外铝供应缺口刚性未改，LME库存持续下探至36.0万吨历史冰点，注销仓单比例维持高位，LME0-3月升水修复上行，欧洲与日本现货升水高位坚挺。国内方面，一季度GDP同比增长5.0%开局稳健，央行维持适度宽松，政治局会议强调稳定资本市场信心，但宏观托底有余而需求弹性不足，铝加工周度开工率微降至64.6%，其中铝型材因订单走弱表现不佳，铝棒加工费疲软，高铝价压制下游提货意愿，无锡、佛山两地迟迟未现明确去库，社会库存攀升至接近150万吨历年同期高位。综合来看，短期沪铝大概率维持区间震荡，但核心矛盾将从供应收缩预期转为需求验证，节后核心关注铝价回落到24000关口附近时，巩义地区去库可持续性及无锡、佛山能否跟进，若去库斜率持续偏弱，沪铝上行弹性将进一步受限，综合来看沪铝预计在24000-25500元/吨区间运行。
- 铝合金：价格随原铝震荡回落，关注节后终端补库情况。4月逐步进入传统汽车消费淡季，当前合金价格相较高点有所回落，下游成交出现边际好转，预计4月整体需求环比走弱，但需求结构呈现分化态势，具体来看内销订单环比减少、出口订单预计仍饱满。受此压制，成品合金锭价格跌幅领先于废铝等原料端，行业理论盈利空间持续收窄，倒逼再生铝龙头企业开工率月末降至57.8%，企业主动收缩产量以控制库存风险。库存端压力同步显性化，国内主流消费地再生铝合金锭社会库存连续三周累积，厂库向社会库存转移的趋势明确，印证需求走弱后供需矛盾正在积聚。展望5月，需求端季节性淡季特征将进一步强化，下游压铸企业复工节奏大概率偏慢，新订单跟进若持续不足，供需矛盾存在加剧风险，价格仍存下行压力。成本侧支撑虽有所减弱，但废铝进口到港减少、国内合规溢价仍构成阶段性的底部约束，短期大幅下探空间相对有限。整体来看，5月主力合约价格预计在22000-24000元/吨区间运行，方向性跟随原铝波动。
- 锌：社库小幅去化，TC持续走弱。受五一假期影响，下游企业存在放假情况，同时市场出货贸易商较少，整体交投活跃度下降。锌矿端，4月以来国内外锌矿TC双双下降，并创年内新低，我们预期国内锌矿增量有限，目前冶炼厂仍维持较高生产积极性，预计后续TC仍将承压；当前矿冶利润分配格局维持失衡，一般而言低TC往往引发冶炼端减产，但目前因硫酸、小金属等副产品价格高位，冶炼厂仍存在一定现金流利润，使得产量维持高位，4月SMM中国精炼锌产量58.39万吨，环比+1.06%，同比+5.13%，SMM预计2026年5月国内精炼锌产量同比增加4.5%。当前冶炼端尚未出现实质性减产，若开工率维持高位，矿冶矛盾或仍然维持；中长期而言，我们认为原油价格中枢上涨带来的成本传导压力依然巨大，一旦硫酸等副产品收益下降，冶炼厂仍可能出现阶段性减产/停产风险，尤其是海外冶炼厂面临的成本压力较高。
- 锡：美伊和谈预期升温，及科技股走强，锡价大幅上涨。下游反馈当前终端客户订单保持刚需，4月以来，部分下游接单水平并没有再度提升，基本维持在恢复阶段，主要由于部分终端高价或有观望态度，整体订单水平较疲软。供应方面，一季度进口锡矿量总计约17109.82金属吨，季度累计同比增长44.17%，季度环比增长4.09%，其中从缅甸总进口锡精矿约4702.23金属吨，同比增长75.26%，但目前缅甸将进入雨季，露天开采与运输将受限，同时工业炸药审批存在问题，1月配额基本耗尽，炸药审批进度成为复产提速的关键，关注缅甸生产恢复节奏。需求方面，进入3月以来，下游消费表现尚可。华南地区终端订单维持一定水平，部分传统消费领域略显疲软，但整体锡下游消费正逐步复苏。光伏需求短期内略有回暖，不过实际消费增量仍不显著；家电行业3月排产有所增加，但需求恢复较为缓慢。下游企业反馈订单接单水平略有好转，整体复苏节奏偏慢。美伊和谈预期升温，同时国内外科技股大幅上涨，市场风险偏好走强带动锡价大幅上涨，前期多单继续持有，后续关注下游对高锡价接受情况。
- 镍：宏观反复基本面底部抬升，盘面宽幅波动。3月中国精炼镍产量37337吨，环比增加14.53%，同比增加1.83%。4月中国精炼镍预估产量38830吨，环比增加4.00%，同比增加6.53%。需求端未见明显起色，下游维持刚需采购节奏，现货成交整体清淡。电镀下游整体需求较为稳定，后期难有增长；合金消费逐步复苏，军工和轮船等合金需求较好。不锈钢表现疲弱，钢厂对原料端压价心态凸显；MHP高价对对硫酸镍成本有支撑，但下游三元前驱体订单未见明显放量，硫酸镍价格震荡为主。库存方面，LME镍库存276864吨，周环比减少654吨；SMM国内六地社会库存100638吨，周环比增加3196吨；保税区库存1700吨，周环比持平。镍矿方面，菲律宾镍矿价格持稳运行，印尼镍矿市场混乱，市场定价模式分化，整体成本高位运行，基准价（HPM）加升水和一口价（固定价）模式并行。近期MHP生产成本大幅抬升，底部支撑强化。现实端精炼镍供应压力不减，市场资源充足，后续中间品减产对纯镍的传导是关注点。高品位镍铁资源偏紧，市场报价提升，前期利润改善下游压价心态有所放缓，近期钢厂补库需求集中释放。硫酸镍原料端中间品部分减产，但下游三元需求回落明显，受政策和铁锂结构性挤占影响，三元前驱体及正极材料企业订单未见明显放量，刚需采购为主。库存方面，近期海外温和去库，国内继续垒库，内外方面内外比价有所收窄。总体上，原料多重支撑下成本底部抬升，中间品减产也带动情绪，目前约束是精炼镍现实供应压力叠加库存消化不足，后续博弈纯镍实际减产情况。情绪提振底部坚挺之下短期预计回撤空间有限，盘面或维持偏强区间运行，主力参考145000-155000中枢运行。
- 不锈钢：多单持有，关注前高压力。近期印尼WedaBayNickel矿山宣布5月起停产维护，带动市场对原料供应收紧的担忧，现实端近期原料坚挺，印尼新政下镍矿HPM计算公式调整抬升镍矿内贸基准价，叠加配额缩减审批偏慢影响镍矿流通资源明显减少，印尼镍矿出现明显涨价。高镍生铁的产出品位下降，优质资源偏紧，高镍生铁市场报价继续拉涨，钢厂集中采购成交明显放。铬铁市场维持平稳，市场低价货源减少，厂家及贸易商报价相对坚挺。国内主流钢厂排产计划仍处于较高水平，5月高排产或将延续，市场供应较为充足。下游刚需平稳但增量不足，传统旺季终端补库力度不足，各行业分化明显，传统板块需求偏弱新兴需求更强，下游工厂节前按需备货。不锈钢社库小幅回落趋势，节前一周微增，仓单低位增加。总体上，原料利多发酵不锈钢市场成本逻辑坚挺，但基本面供应充足叠加需求复苏缓慢，终端承接仍偏弱库存稍有去化，利润改善之下现货抛盘压力也将增加。短期预计价格维持震荡偏强，上方压力在现实供需博弈和估值问题，主力参考14600-15600运行，多成本空利润逻辑占优，价差关注7-8反套机会。
- 碳酸锂：基本面韧性逐步兑现，资金情绪乐观盘面拉涨。4月产量数据维持小幅增加，但增幅逐周缩小，后续进口原料下滑带来部分盐厂产出减量，叠加少部分冶炼线进行检修，预计产量逐步减少。伴随季节性窗口来临，国内新能源车终端的数据预计边际好转，带电量提升和出口改善预期也有一定带动；储能市场仍乐观，头部企业基本维持满产，需求确定性较强。在刚性订单之下材料开工预计仍稳健，结构上磷酸铁锂环增，三元表现相对偏弱，但5月材料排产预期整体均有上调。近期社会环节垒库幅度边际缓和，上游冶炼厂库存整体持稳为主小幅增加，下游库存整体下降趋势，电芯厂和贸易商库存持续增加。整体而言，供应端消息面扰动较多，现实层面原料缺口扩大，下游排产和补库预期也有好转，基本面具备韧性，进一步上行驱动的风险主要在于高估值和市场潜在复产预期，价格底部已经抬升下方支撑仍然较强。目前来看市场心态持续乐观，短期价格预计维持偏强区间运行，日内观察主力20万以上的突破情况，短线操作多单逢高可适当减仓控制风险，中期仍维持逢低布局思路，后续关注进口补充的恢复和贸易实际成交情况。
- 多晶硅：整体金属上涨，多晶硅震荡回升。5月需求有望环比回暖，但供应也依旧充裕，关注企业开工积极性变化。可能出现供需双增局面，但由于供应基数较大，叠加仓单集中注销进一步增加现货供应，因而供过于求的压力依旧存在。从仓单的角度来看，4月中下旬打开套保套利窗口，未来仓单仍将持续增加，或可缓解部分仓单流出压力。价格大幅波动后，目前重回弱现实定价。因供过于求，多晶硅价格仍将承压，期现价差有望继续收敛。关注现货报价变化，若未能企稳回升，主力合约期货有望继续向现货收敛，仍将承压下跌。此外，5-6价差依旧较大，05合约适合下游采购，06合约适合上游套保。
- 工业硅：现货平稳，期货偏强上涨，套利窗口扩大。从供应角度来看，4月产量预计企稳。5月产量预计增加，一是大厂复产，二是西南丰水期来临。往年整体依旧呈现二季度产量增加，三季度产量达到高峰的情况。4月底期货价格上涨，打开套利窗口，预计企业套保和生产的积极性将增，产量预计环比增长。需求端，44月需求端维稳为主。5月预计稳中根据需求小幅回升，但增幅有限。维持有机硅稳中有升以及铝合金维稳的预期。多晶硅的产量变动依旧是较大变量。目前来看，多晶硅产量维稳，甚至有增长的预期，对工业硅价格有所支撑。3月出口大幅增长，增幅超预期。主要增量来自印度，对中东出口小幅下滑。总体来看，4月下游维稳为主，5月预计稳中或有小幅增加。社会库存、厂库库存减少，主要增幅在仓单。4月工业硅仓单上涨5325手至27638手，折13.82万吨，社库共计55.6万吨，下跌0.4万吨，厂库下降0.63万吨至18.48万吨，总库存约87.6万吨，增加1.35万吨。逻辑：现货平稳，期货偏强上涨，套利窗口扩大。焦煤偏强上涨带来成本上行支撑，但供需面暂无太大变化，依旧维持丰水期供应压力增加的判断，关注打开西南套利窗口后，产量的增加幅度。工业硅套利窗口打开，叠加丰水期来临，后期产量和仓单将进一步增加，价格压力较大。从供需面来看，5月预计供需双旺，供应因丰水期西南地区复产而增加，需求则可能在多晶硅和有机硅的产量环比增长中小幅增加，但增量有限，主要受限于终端需求。目前来看依旧是产量增长大于需求端增长的供过于求局面，库存和仓单仍将累积。从成本端来看，成本端大部分原材料维稳为主，即便未来工业硅成本稳中有升，但目前依旧供应充裕的情况下，成本端上涨带来的向上支撑力度较弱，或表现为侵蚀企业利润。从基本面来看，价格预计依旧在【8000，9000】低位震荡，大厂产量恢复，西南开工积极性提升，套利窗口打开，区间上沿价格压力较大。技术面来看，目前日线突破上行，依旧偏强。策略方面，短期观望企业套保意愿,有条件可关注买现货抛盘面的无风险套利机会。关注产量调控、环保及成本端波动的影响。
- 钢材：多单持有，关注前高压力。昨日盘面走强，现货跟涨，现货情绪较好，螺纹基差走弱，热卷基差走强。唐山钢坯+40至3160元/吨。上海螺纹成交价+30在3200元/吨，10月螺纹夜盘-68元；热卷+60至3500元每吨，10月合约热卷基差-16元/吨。钢材内需偏弱，向上弹性主要关注间接出口和直接出口，目前需求向上弹性预期不大，并不支持钢厂利润持续走扩。高频数据跟踪，一季度产量同比下降1.4%，降幅主要是3月份“两会”环保限产，延迟了钢厂复产节奏。二季度产量继续爬坡，预计4月能见到产量峰值。本周产量铁水持稳，电炉产量回升。铁水-0.18万吨至239.3万吨；五大材产量+8万吨至863万吨，螺纹钢-1.8万吨至215万吨；热卷产量+3万吨至305.7万吨。表需环比回升，或接近峰值。本周五大材表需回升22万吨至925万吨。其中螺纹+12万吨至250吨；热轧-0.6万吨至310万吨。从同比情况看工业材需求同比增长，其中中厚板、冷轧同比增长明显。建筑材目前表需同比下降。分行业看，直接出口接单和间接出口接单较好，内需偏弱。海外钢材价格持续上涨，有利于中国钢厂出口。本周钢厂库存维持较好去库。五大材库存-62万吨至1702万吨。其中螺纹库存-35.5至766.5万吨；热卷库存-4.4至415.6万吨。观点：钢价强势上涨，现货情绪好转，现货价格普涨，非标螺纹钢溢价上升。螺纹钢补涨，卷螺价差有所收敛。钢材产业端看，供需都接近峰值，需求同比持平或微降预期。需求端分化明显，钢材直接出口和间接出口存在增量预期；而内需存在减量预期。因钢厂“以销定产”，产量增幅不大，上周数据表需环比回升，去库加速。交易逻辑上，钢价向上的弹性取决于热卷下游制造业出口弹性以及中东问题对能源的外溢影响。前期焦煤仓单拖累黑色估值，5月合约进入交割月，9月合约或重新博弈远端供需。考虑黑色金属估值低位，钢材多单可持有。螺纹钢和热卷分别关注前高3350和3500附近压力。
- 铁矿石：铁水增速放缓，关注终端需求变化。主流矿粉现货价格：日照港PB粉+15至796元/湿吨，巴混+14至838元/湿吨，卡粉+15至940元/湿吨。截止5月6日收盘，铁矿石主力合约+2.84%（+22.5），收816元/吨。4月30日，247家日均铁水产量238.9万吨，环比-0.42万吨；高炉开工率83.36%，环比+0.31%；高炉炼铁产能利用率89.56%，环比-0.16个百分点；钢厂盈利率51.08%，环比+1.3个百分点。本期全球发运环比小幅回升，非主流方面显著下滑。全球发运量3348.7万吨，环比增加98.6万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2751.9万吨，环比增加158.4万吨。澳洲发运量1865.9万吨，环比减少43.6万吨，其中澳洲发往中国的量1670.5万吨，环比减少27.0万吨。巴西发运量886.0万吨，环比增加202.0万吨。45港口到港量2494.7万吨，环比增加216.2万吨。截至4月30日，45港库存16541.8万吨，环比-122.32万吨；钢厂进口矿库存环比+381.10至9265.17万吨。观点：昨日铁矿主力合约大幅上行，盘中涨幅一度突破3%。除能源品外大宗商品普涨，以宏观驱动为主，产业变化为辅。宏观层面，美国再度释放缓和信号，暂停“自由计划”。市场预期战争最差的时期已经结束，衰退概率下降。昨日伊朗外长访华，表示在全面协议达成前，可先开放海峡。目前双方仍就停火谈判协商。产业方面，海外钢材价格上涨，同时铁矿海运费持续攀升。铁矿基本面较前期变化有限，处于供需格局的转变时期。供应端，5月铁矿发运中枢将继续上移，在澳巴雨季影响消除、矿山财年冲量以及非主流矿山持续发力的情况下，供应将边际走强，到港量中枢或将在2550-2650区间内。需求方面，铁矿需求边际增速将继续放缓，但韧性仍存。铁水产量在经历了4月的高位运行后接近见顶状态。海外能源价格高企，国内钢材出口优势持续，出口依旧是强有力的支撑，终端需求韧性仍存。同时近期废钢因缺票问题造成成本抬升也对铁矿需求有提振预期，短期铁矿需求有望维持高位。综合来看，5月铁矿石市场将面临供给边际强
