产能释放叠加成本下行，共同助力业绩增长

公司发布2025年年报及2026年一季报，业绩表现亮眼。2025年实现营收57.72亿元，同比增长9.10%；归母净利润2.43亿元，同比增长17.89%。2026年Q1实现营收13.11亿元，同比增长18.38%；归母净利润0.66亿元，同比增长38.02%。主要得益于产能持续释放和成本下降。

核心观点与关键数据

1. 产能释放：诸城项目产能持续释放，2025年肉鸡养殖量达2.61亿羽，同比增长10.72%。
2. 鸡肉产品：销量增长，毛利提升。2025年鸡肉产品营收50.16亿元，同比增长7.84%，销量增速11.59%；2026年Q1销量增速3.60%，价格回升7.28%。受益于成本下降，2025年鸡肉产品毛利率提升1.29个百分点。
3. 调理品：产能释放，销量高增。2025年调理品收入增长37.41%，销量增长40.17%；2026年Q1销量继续增长约14%。

研究结论
公司产能持续提升，肉鸡需求增长明显，预计2026-2028年EPS分别为0.31元、0.34元和0.35元。维持“买入”评级。

风险提示：市场竞争激烈、产品价格不及预期。