核心观点
铁矿石期现价格延续强势，主力合约录得1.21%周涨幅，量缩仓增，均线指标转向多头排列，基差持续走弱。市场情绪偏暖，但矿石基本面表现弱稳。
市场回顾
- 现货价格：稳中有升，澳粉、巴粉周环比分别上涨0.64%、0.77%；青岛港主流现货品种多数上涨。
- 期价表现：震荡走高，主力合约周涨幅1.21%，基差偏弱运行。
供需分析
供应端
- 港口到货：国内47港到货量环比增17.60万吨至2365.60万吨，澳矿到货环比减104.40万吨，巴西矿增153.40万吨。
- 矿商发运：全球发运量环比增176.18万吨至3250.08万吨，澳矿发运环比增73.23万吨，巴西矿降15.80万吨。
- 主流矿商发运：四大矿商发运总量环比增124.92万吨，澳洲矿商发运均回升，发往中国量和比例多数增加。
- 国内矿山：产能利用率环比降0.71%至63.89%，铁精粉日均产量环比降0.45万吨至40.34万吨。
需求端
- 钢厂生产：247家样本钢厂日均铁水产量环比降0.42万吨至238.90万吨，进口矿日耗环比降1.00万吨至294.83万吨。
- 进口矿用量比例：64家钢厂烧结矿中进口矿配比环比降0.11%至87.53%。
- 港口疏港量：47港日均疏港量环比增18.93万吨至348.45万吨，节前补库导致疏港量回升。
- 港口现货成交：周均值环比增26.21%至99.15万吨，远期船货成交周均值环比增24.73%至101.48万吨/日。
库存情况
- 港口库存：47港进口矿库存总量环比降119.81万吨至17215.71万吨，澳矿库存降68.27万吨，巴西矿库存降51.97万吨。
- 钢厂厂内库存：247家钢厂进口矿库存总量环比增381.10万吨至9265.17万吨，库消比环比增1.39天至31.43天。
- 国内矿山库存：266座矿山精粉库存环比降4.60万吨至67.69万吨。
- 库存总量：再度累库，总量环比增149.50万吨至27568.63万吨。
进口利润
- 澳洲矿：金布巴粉、超特粉进口利润周环比增11.8元/吨、降0.5元/吨。
- 巴西矿：卡粉进口利润周环比降14.3元/吨。
研究结论
铁矿石供需格局表现弱稳，钢厂生产弱稳，矿石终端延续走弱，需求将偏弱运行。供应维持高位，高库存局面下矿石基本面延续弱稳，上行驱动不强。一旦情绪转弱，高估值矿价有下修动能。后续走势谨慎乐观，关注钢价表现。
