铁矿石周报：市场情绪回暖，矿价偏强运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年7月16日铁矿石周报 市场情绪回暖，矿价偏强运行 核心观点 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 市场情绪回暖，铁矿石期现强势上行，主力合约录得4.49%周涨幅，量仓扩大，且均线指标再度转向多头排列。 矿石供需格局迎来变化，钢厂生产趋弱，矿石终端消耗持续回落，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗延续下降，且降幅扩大，相对利好则是仍处于年内高位，矿石需求韧性较高，继续给予矿价支撑，但需注意的是环保限产与粗钢压减政策也在发 酵，中期需求下行预期未退。与此同时，国内港口矿石到货延续回升，但增幅不及预期，相反全球铁矿石发运如期下降，持续性料将不强，且按船期推算国内到货近期会维持高位，加之内矿生产同样积极，整体矿石供应延续季节性回升。综上，市场情绪回暖，而矿石需求韧性较好，支撑矿价偏强运行，但矿石供应增量同样显著，且中期需求存走弱预期，叠加高矿价易引发政策调控风险，利空因素同样会抑制矿价，上行空间受限，多空因素博弈下预计矿价延续高位震荡运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 铁矿石|周报 1/13请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货强势上行4 1.2期货再度走强，基差小幅走弱5 2矿市供需格局良好6 2.1矿石供应季节性回升6 2.2矿石需求开始回落8 2.3矿石库存再度累库10 2.4进口矿利润迎来收缩11 3结论12 图表目录 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）4 图2青岛港主流澳矿价格走势4 图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数4 图4青岛港巴西矿价格走势4 图5铁矿石主力合约日K线5 图6铁矿石09合约期现价差（金布巴粉）5 图7铁矿石01合约期现价差（金布巴粉）5 图845港铁矿石到货量6 图945港铁矿石到货量季节性走势6 图10全球铁矿石发运量6 图11全球铁矿石发运量：澳洲6 图12全球铁矿石发运量：巴西7 图13全球铁矿石发运量：其他7 图14淡水河谷发运量7 图15力拓发运量和发往中国比例7 图16必和必拓发运量和发往中国比例7 图17FMG发运量和发往中国比例7 图18国内矿山产能利用率8 图19国内矿山铁精粉日均产量8 图20247家钢厂日均铁水产量8 图21247家钢厂进口矿日耗8 图22钢厂入炉配比情况9 图23烧结矿中进口矿配比9 图2445港矿石日均疏港量：周度变化9 图25港口矿石疏港量季节性变化9 图26铁矿石港口现货成交量（MA5)9 图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5）9 图2845港矿石库存与在港船只10 图29钢厂厂内铁矿石库存10 图30钢厂厂内铁矿石库消比10 图3145国内矿山铁精粉库存11 图32铁矿石库存总量变化11 图33铁矿石库存总量季节性变化11 图34进口矿利润：澳矿12 图35进口矿利润：巴矿12 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅5 1市场回顾 1.1现货强势上行 市场情绪回暖，铁矿石期现价格强势上行，普氏指数收于115.80美元/吨，周涨幅为5.80%；青岛港主流现货品种录得15-37元不等涨幅，其中青岛港PB粉收于883元/吨，周环比上涨2.91%，短暂回调后再度走强。 表1现货价格变化情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2青岛港主流澳矿价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4青岛港巴西矿价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货再度走强，基差小幅走弱 市场情绪回暖，且矿石基本面相对良好，期价强势上行，主力合约录得4.49%周涨幅，量仓扩大，且均线指标再度转为多头排列。与此同时，铁矿石期现价格强势上行，且期货涨幅大于现货，基差小幅走弱，延续收敛态势。 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅(%) 周内最高价 周内最低价 成交量 周量差 持仓量 周仓差 铁矿石2309 849.0 4.49 850.0 793.5 3,008,771 8,330 846,981 31,666 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5铁矿石主力合约日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图6铁矿石09合约期现价差（金布巴粉） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7铁矿石01合约期现价差（金布巴粉） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2矿市供需格局良好 2.1矿石供应季节性回升 国内铁矿石到货量高位攀升。45港到货量为2409.02万吨，环比增49.10 万吨，其中澳矿到货环比减120.10万吨至1606.80万吨；巴西矿到货量为 544.20万吨，环比增125.70万吨；非澳巴矿到货量环比增43.50万吨至258.20万吨。 图845港铁矿石到货量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图945港铁矿石到货量季节性走势 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿石发运高位显著回落。全球19港发运量为2802.80万吨，环比减665.30 万吨，迎来显著回落，其中澳矿发货量为1735.10万吨，环比减324.40万吨； 巴西矿发运量为687.40万吨，环比减187.10万吨；其他地区发运量为370.30 万吨，环比减153.80万吨。 图10全球铁矿石发运量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图11全球铁矿石发运量：澳洲 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图12全球铁矿石发运量：巴西 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图13全球铁矿石发运量：其他 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 澳洲主流矿商发运显著回落。四大矿商发运总量为1970.85万吨，环比减 366.76万吨，其中VALE发运环比减124.47万吨至506.46万吨，高位显著回落；澳洲矿商发运均迎来减量，BHP、RIO、FMG发运环比分别减6.64、213.20、 22.45万吨，而发往中国比例也是减量为主。 图14淡水河谷发运量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图15力拓发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图16必和必拓发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图17FMG发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山生产积极，内矿供应持续回升。全国126家矿企、266座矿山企业产能利用率为67.84%，环比增2.19%，铁精粉日均产量为42.80万吨，环比增1.38万吨，内矿供应持续回升并升至高位。 图18国内矿山产能利用率 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图19国内矿山铁精粉日均产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2矿石需求开始回落 钢厂生产趋弱，矿石终端需求高位回落。钢联247家样本钢厂日均铁水产量为244.38万吨，环比减2.44万吨；进口矿日耗为296.98万吨，环比减1.77万吨，两者延续回落，但仍处于相对高位。 图20247家钢厂日均铁水产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图21247家钢厂进口矿日耗 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 进口矿用量比例小幅回升，64家钢厂烧结矿中平均使用进口矿配比为82.55%，环比增0.20个百分点；入炉配比中烧结矿比例同样回升，环比减0.22%至73.70%，而球团矿和块矿占比分别为14.65%、11.65%，环比分别减0.15、 0.07个百分点。 图22钢厂入炉配比情况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图23烧结矿中进口矿配比 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 港口矿石疏港量延续回升态势，45港铁矿石疏港量为315.80万吨，环比 增2.38万吨；钢厂矿石日耗维持高位，需求韧性较强，港口疏港量延续高位攀升，但往上空间预计有限。 图2445港矿石日均疏港量：周度变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图25港口矿石疏港量季节性变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 钢厂生产趋弱，港口矿石现货成交回落。港口矿石现货成交周均值为92.92万吨/日，环比减15.94%；而远期船货成交周均值为86.78万吨/日，环比减14.85%，两者均迎来明显回落。 图26铁矿石港口现货成交量（MA5) 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5） 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.3矿石库存再度累库 港口库存下降，但在港船只明显增加。钢联统计全国45个港口进口铁矿库存为12495.17，环比降143.39；日均疏港量315.80增2.38。分量方面，澳矿5589.32降135.24，巴西矿4369.18增50.55；贸易矿7759.91增56.15，球 团617.79降33.33，精粉1085.46降41.01，块矿1567.35增7.03，粗粉 9224.57降76.08；在港船舶数105条增27条。（单位：万吨） 图2845港矿石库存与在港船只 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 钢厂厂内库存再度回落。钢联247家钢厂进口铁矿石库存总量8522.33万 吨，环比减108.04万吨；库消比为28.70天，环比减0.29天。厂内矿石库存总量和可用天数再度回落，继续处于极低水平，且钢厂采购多以按需为主，利好效应有限。 图29钢厂厂内铁矿石库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图30钢厂厂内铁矿石库消比 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山库存延续下降。全国266座矿山精粉库存110.40万吨，环比减 8.98万吨，内矿供应持续回升，但日耗同样维持高位，供需双高局面下内矿库存持续下降。 图3145国内矿山铁精粉库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内港口矿石到货维持高位，而矿石需求高位回落，供增需减局面下矿石库存再度累库，总量为23258.66万吨，环比增97.12万吨。展望后市，矿石需求虽维持高位，但压减政策抑制下需求利好效应趋弱，相反供应延续季节性回升，矿石供需格局预计走弱，后续库存延续累库，关注累库幅度。 图32铁矿石库存总量变化图33铁矿石库存总量季节性变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.4进口矿利润迎来收缩 内外矿价均强势上涨，但外矿涨幅大于港口，叠加人民币升值，港口进口利润迎来收缩；其中澳洲矿中PB粉、金布巴粉进口利润周环比减15.6元/吨、 25.7元/吨，而巴矿中卡粉进口利润周环比减17.1元/吨。 图34进口矿利润：澳矿 数据来源：Mysteel、WIND、宝城期货金融研究所 图35进口矿利润：巴矿 数据来源：Mysteel、WIND、宝城期货金融研究所 3结论 矿石供需格局迎来变化，钢厂生产趋弱，矿石终端消耗持续回落，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗延续下降，且降幅扩大，相对利好则是仍处于年内高位，矿石需求韧性较高，继续给予矿价支撑，但需注意的是环保限产与粗钢压减政策也在发酵，中期需求下行