豆粕(M)
- 日内观点:偏强
- 中期观点:震荡偏强
- 核心逻辑:国内豆粕市场呈现外强内弱格局,核心矛盾在于国际成本支撑与国内供需宽松的博弈。美豆期价上涨为国内豆粕提供进口成本支撑,但国内供应宽松(5月到港量预计超1100万吨)且下游生猪养殖亏损严重抑制需求,导致库存高企、现货基差贴水。市场呈现成本定价特征,国内豆粕被动跟随美豆走势。短期节后期价将维持偏强,但涨幅落后国际市场。
- 关键数据:5月到港量预计超1100万吨,国内豆粕库存同比高企。
棕榈油(P)
- 日内观点:偏强
- 中期观点:震荡偏强
- 核心逻辑:棕榈油市场处于强预期与弱现实博弈的高位格局。印尼B50生物柴油政策将提升生柴消费,厄尔尼诺减产担忧及中东地缘政治风险提供中长期支撑。但国内港口商业库存高位、终端接受度低导致现货成交清淡、基差偏弱。短期期价继续跟随国际市场维持偏强,但近端供强需弱制约上行空间。
- 关键数据:国内港口商业库存同比处于绝对高位。