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医疗技术公共公司报表和估值指南

医药生物 2026-04-24 PitchBook 章嘉艺

医药技术股表现不佳：2026年第一季度，医药技术股普遍表现落后于主要市场指数，甚至出现负回报。宏观经济因素，如伊朗冲突和人工智能驱动的估值担忧，以及政策不确定性，如关税和医疗保险报销，都对市场情绪产生了负面影响。尽管收入增长强劲，但大型上市公司的股价大幅下跌。强生公司是明显的例外，第一季度收益率为17.2%，是同组中最高的，而Quest Diagnostics和Labcorp也因更稳定、经常性的收入模式而受益，这些模式不太容易受到关税和资金风险的影响。
强生剥离骨科业务：2025年10月，强生宣布计划将其骨科业务分离，该业务在2025年创造了93亿美元的营收。2026年2月，路透社报道该公司正在寻求私募股权买家，而不是进行分拆。这笔交易反映了两大趋势的融合：成熟企业越来越多地通过分拆和剥离来处理增长较慢或非核心资产，以及私募股权对大型、成熟的医药技术企业的兴趣日益浓厚。这笔交易使强生能够将其医药技术业务重点放在高增长子领域，同时为潜在买家提供骨科领域最大的业务之一。
医药技术股IPO窗口谨慎：在HeartFlow和BillionToOne在去年下半年成功上市后，2026年似乎将迎来医药技术股IPO窗口的更大范围开放。然而，该行业的整体表现不佳，最近的进入者也出现了负回报，与更广泛的投资组合一致。最值得注意的IPO文件来自Alamar Biosciences，这是一家专注于超灵敏蛋白质生物标志物检测的蛋白质组学公司，该公司于2026年3月底向纳斯达克提交了IPO申请，目标金额高达1亿美元。在更广泛的市场承压的情况下，IPO窗口的持续开放可能取决于宏观环境的稳定和公共市场比较值的回升。