南华期货丙烯聚丙烯产业周报：地缘冲突反复，近端持续偏强20260506

核心矛盾及策略建议

核心矛盾：美伊局势僵持导致成本端价格维持高位，支撑丙烯和聚丙烯（PP）价格；但供应端PP装置检修量见顶回落，供应或将有所回升，而需求端负反馈延续，下游补库意愿有限。

策略建议：

• 单边：建议观望为主。
• 基差：关注期现正套机会。
• 月差：逢低布局9-1正套。
• 对冲套利：考虑PP-PL主力价差做扩，L-P价差做扩。

产业客户操作建议：提供聚丙烯和丙烯的价格区间预测及套保策略表，建议根据库存管理和采购管理情况选择相应的套保工具。

本周重要信息及下周关注事件

本周重要信息：

• 利多：华锦阿美投产延期，沙特阿美CP持平。
• 利空：浙江石化PP装置计划开车，壳牌PP装置预计开车。

下周关注事件：美伊谈判及霍尔木兹海峡通航情况，PDH装置开停工情况。

周度价格汇总以及现货成交信息

• PP现货价格走强，但市场成交情况未明显好转，下游补库意愿有限。
• 丙烯现货价格维持偏强状态，市场情绪总体偏多。

盘面解读

• PP和丙烯期货单边走势震荡上行，资金动向变化不大。
• 基差结构方面，现货呈现偏紧状态，基差维持在较高水平。
• 月差结构方面，近月合约价格走强，PP和丙烯9-1月差均升至高位。

估值和利润分析

• 产业链上下游利润方面，丙烯和PP利润均受到成本端价格走高的影响而压缩。
• PP期限结构图显示，近月合约价格预计维持高位震荡。

供需及库存推演

• 丙烯供应端：PDH装置检修较多，开工率预计维持低位。
• 丙烯需求端：PP粒料开工率回升，粉料装置关停，环氧丙烷开工率可能下滑。
• PP供应端：装置检修量见顶回落，供应或将有所回升，但幅度有限。
• PP进出口端：3月进口量基本维持去年同期水平，出口量增长符合预期。
• PP需求端：下游平均开工率低于往年同期，终端对高价产品接受度有限，新增订单量下滑。