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新能源业务增长强劲，航空航天、机器人等新兴业务多点发力

2026-05-01 丁逸朦国盛证券一切如初

公司主业表现稳健，出口业务短期承压。同步器系统产品营收12.6亿元，同比+1.7%，毛利率33.1%；差速器系统产品营收6.9亿元，同比+46.1%，毛利率13.6%。出口业务受外部环境影响，2025年海外收入2.4亿元，同比-7.5%。新能源汽车业务高增，泸州豪能营收8.5亿元，同比+28.1%。差速器、电机轴、减速器产能加速释放，总成配套率及市占率提升可期。航空航天业务受行业因素影响，营收2.6亿元，同比-7.1%，但后续随C919放量及军需订单释放有望恢复。机器人业务积极布局，拟投资13亿元聚焦同轴行星精密减速器及机器人关节减速器，有望打造未来增长极。Q1利润环比大幅改善，盈利能力逐步修复。预计2026-2028年归母净利润分别为4.5/5.5/6.6亿元，对应PE分别为23/18/15倍，维持买入评级。风险提示包括原材料价格波动、新业务拓展不及预期、行业需求不及预期、行业竞争加剧等。

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新能源业务增长强劲，航空航天、机器人等新兴业务多点发力

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