南华贵金属（黄金&白银）周报：缺乏驱动整体震荡 周内聚焦非农就业报告20260505

第一章 核心矛盾及策略建议

1.1 核心矛盾

• 行情回顾：贵金属市场整体震荡微涨，白银与铂钯强于黄金。主要受日本大规模汇市干预（周四）影响，美指大跌推动贵金属上涨。地缘方面，中东局势边际趋缓但风险未完全消除，能源价格波动影响贵金属与原油反向走势。美国一季度GDP回升，就业市场强劲，通胀升温（PCE物价指数创年内新高），呈现“增长回暖、通胀升温”格局，对金银多空交织。货币政策方面，美联储维持利率不变但内部分歧明显，降息预期有所回升后降温；英国央行维持利率不变警惕通胀，欧洲央行面临通胀与增长双重压力。基金持仓下降，期货持仓偏低。

1.2 交易型策略建议

• 趋势判断：维持战略性看多贵金属，回调视为布多机会。短期预计震荡整理缺乏上行动能，伦敦金支撑4500（强支撑200日均线），阻力4650-4700（4900）；伦敦银支撑70-71（强支撑200日均线），阻力77-78（前高83）。
• 风险提示：警惕中东局势反复及美联储降息预期延后。

1.3 美联储降息预期变化

第二章 市场信息

2.1 本周事件关注

• 美联储官员穆萨莱姆、古尔斯比、哈玛克、威廉姆斯讲话。

2.2 上周与本周数据关注

第三章 期货与价格数据

第四章 宏观信息

2026.3点阵图： 2025.12点阵图：

第五章 敏感需求与估值

5.1 敏感需求--ETF投资需求：SPDR黄金持仓持平但较去年底下降，iShares白银持仓下降至去年8月最低水平。 5.2 估值锚定--关联资产 5.3 全球主要交易所库存 5.4 全球主要交易所交割