公司信息更新报告：双主业稳健增长，毛利率显著提升

2026年一季度，公司实现收入11.39亿元，同比增长8.85%；归母净利润0.53亿元，同比增长3.42%；扣非归母净利润0.53亿元，同比增长13.19%。公司收入稳健增长，核心利润表现亮眼，维持2026-2028年归母净利润预测为5.4、5.7、5.9亿元，EPS为0.95、1.00、1.04元，当前股价对应PE为16.3、15.5、14.9倍，维持“增持”评级。

食品业务方面，2026Q1食品业务营收6.47亿元，同比增长7.11%，其中月饼/速冻/其他食品营收同比分别-1.29%/+8.37%/+6.15%。分渠道看，直销、经销同比分别增长17.35%/2.0%，线上直销渠道表现亮眼。分地区看，广东省内、外同比分别增长5.26%/13.46%，省外市场拓展成效显著。一季度末经销商数量967家，较期初净增26家。

餐饮业务方面，2026Q1餐饮业务营收4.72亿元，同比增长11.66%，延续较快增速，或因春节旺季效应、商务消费逐步复苏、文昌总店升级完成后的经营贡献。

毛利率方面，2026Q1公司毛利率28.1%，同比增长2.7个百分点，通过“供应链一体化+集中采购+智能化改造”实现降本增效，叠加“产品矩阵与渠道生态优化”的结构性升级，继续支撑毛利率修复。费用端，2026Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为11.0%/8.3%/1.3%/-0.3%，同比分别增加0.6、1.0、-0.1、0.5个百分点，公司或为支持渠道拓展及业务发展加大销售费用投入。综合影响下，归母净利率为4.63%，同比下降0.2个百分点，而扣非归母净利率同比增加0.2个百分点，公司主营业务盈利能力稳步提升。

展望全年，公司速冻业务持续改善，加大产品创新、完善产品矩阵、优化产品结构、营销持续发力，积极拓展与山姆等会员超市的合作，有望在推动食品业务增长的同时继续推动毛利率修复；随着餐饮需求回暖，老店升级效果显现叠加稳步拓店，餐饮业务有望延续良好增长。同时精细化管理下费用率预计保持相对稳定，公司全年盈利能力有望稳步提升。

风险提示：宏观经济波动风险、市场扩展不及预期、原材料价格波动风险。