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美联储4月议息会议点评：鲍威尔留任理事，官员内部谨慎中性

2026-04-30 华创证券洪雁

美联储4月议息会议维持联邦基金利率目标区间在3.5%-3.75%，为2026年以来连续第三次暂停降息。
利率声明调整：对就业增长表述增加“平均而言”定性，通胀表述从“依然略高”调整为“处于高位”，并指出部分原因在于近期全球能源价格上涨；明确中东局势为经济前景带来高度不确定性；官员内部存在分歧，降息面临阻力。
鲍威尔表态：将继续留任美联储理事直至调查事件彻底终结，强调美联储独立性，政治干预可能摧毁市场信任。
降息路径：鲍威尔强调继续保持耐心，暂不急于改变利率或前瞻指引，认为本轮降息周期的中性利率在3-4%，目前联邦基金目标利率处于“轻微限制性或中性的高端”水平。
劳动力市场：维持就业弱平衡判断，供需双弱格局未变。3月失业率为4.3%，非农新增就业人数反弹主要受结构性影响，近三个月平均水平平淡；劳动力参与率下降至61.9%，指向移民政策对供给的潜在影响。
通胀：能源价格主导通胀涨势，3月CPI同比由2.4%反弹至3.3%，环比上涨0.9%，能源分项拉动0.7%；4月高频数据显示汽油价格同比回升至29.1%，通胀反弹压力加大。
总结：本次会议维持利率不变，政策整体保持观望。受中东局势、能源冲击影响，官员内部分歧加大，通胀反弹顾虑压制短期降息空间。鲍威尔强调政策独立性，未来通胀仍是核心约束，降息时点与节奏承压，需跟踪通胀传导及经济基本面变化，同时关注新任主席沃什的政策取向及美联储货币政策框架潜在变化。
风险提示：美国就业市场大幅弱于预期；流动性出现明显收紧。