行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

一季度业绩环比提速，酒类业务重回增长

2026-05-01 财通证券周剑

核心观点

百润股份2025年业绩同比下滑，但2026年一季度业绩环比提速，酒类业务重回增长。
数字零售渠道引领增长，酒类产品收入小幅下滑，食用香精营收下降但毛利率提升。
2026年一季度毛利率回升，所得税率下降，推动利润高增。

关键数据

2025年公司收入/归母净利润29.44亿元/6.37亿元，同比-3.4%/-11.4%。
2025年酒类产品收入25.7亿元，同比-3.89%；食用香精营收3.23亿元，同比-3.91%。
2026年一季度收入/归母净利润同比分别+8.5%/+19.3%，毛利率70.3%，同比+0.7pct。

研究结论

预计公司2026-2028年实现营业收入33.10/37.67/42.91亿元，归母净利润7.38/8.55/10.16亿元。
对应PE分别为25.8/22.2/18.7倍，维持“增持”评级。

风险提示

原材料成本大幅波动风险；宏观消费复苏不及预期风险；行业竞争加剧风险；新产品推广不及预期风险。

一季度业绩环比提速，酒类业务重回增长

点击免费查看完整报告

你可能感兴趣

业绩环比提速，期待重回三甲

食品饮料国盛证券2020-08-28

2022年一季报点评：高毛利率环试业务占比提升，一季度业绩同比增长80%

电子设备国信证券2022-04-29

非银金融行业周报：一季度券商业绩下滑，经纪业务重回营收占比第一

金融爱建证券2020-04-27

2024半年报点评：扣非利润保持稳健增长，种植业务实现环比提速

医药生物东吴证券2024-08-27

公司事件点评报告：利润环比改善，酒糟业务营收增长提速

华鑫证券2023-10-27

11月食品饮料社零数据点评：11月社零增速环比小幅增长，烟酒类增速较稳健

食品饮料山西证券2021-12-15

Q3业绩重回双位数增长轨道，净利率环比大幅提升

文化传媒山西证券2020-10-27

公司信息更新报告：2024Q4业绩环比改善，新游戏或驱动业绩重回增长

信息技术开源证券2025-03-28

2023年三季报点评：Quest3新品拉货驱动业绩增长，利润环比大幅改善公司或已重回上升通道

电子设备华创证券2023-11-01

华熙生物Q4营收业绩均环比提速稳步打开成长边界，周大生电商业务高增打开新增点

商贸零售安信证券2021-02-28