4月PMI数据点评：经济复苏势头良好，制造业PMI持续扩张

2026年4月制造业PMI为50.3%，连续两个月位于扩张区间，经济复苏趋势得到进一步验证。3月制造业PMI通常呈现季节性回升，而4月一般回落或位于收缩区间，但今年4月PMI虽小幅回落但仍位于扩张区间，结合第一季度GDP增速5.0%的良好表现，反映经济复苏势头基本得到验证。

生产端和需求端延续同步扩张态势，但生产指数上涨、需求指数回落，呈现“供强需弱”格局，其中外需优于内需。4月生产指数和新订单指数分别为51.5%和50.6%，生产端维持强劲态势；新出口订单指数为50.3%，较上月大幅提升1.2个百分点，自2024年4月以来首次回到扩张区间，外需改善明显优于内需，支撑国内经济增长。

非制造业商务活动指数有所回落，服务业、建筑业景气度均有所拖累。服务业商务活动指数为49.6%，下降0.6个百分点；建筑业商务活动指数为48.0%，下降1.3个百分点，可能由于3月重大项目集中开工后的自然回落。

投资建议：美伊冲突不确定性可能使我国全产业链生产优势更加突出，外需强劲势头或支撑制造业PMI、生产指数、新订单指数及新出口订单指数维持在扩张区间。可重点关注高技术制造业、高端装备制造中出口占比较高方向，以及资源品、大基建、新能源等受益于经济复苏的方向。

风险提示：宏观政策不及预期风险、地缘政治反复风险、海外需求不及预期风险。