行情回顾
- 国债现券收益率涨跌不一，2-7年期波动范围在1bp左右，10年期收益率变动-1bp至1.74%，30年期收益率变动1.8bp至2.22%。
- 国债期货集体走弱，TS、TF、T、TL主力合约分别下跌0.03%、0.03%、0.11%、0.30%。
- 主力合约成交量上升，持仓量变化不一：TS、TF成交量上升，持仓量上升；T、TL成交量下降，持仓量下降。
消息回顾与分析
- 中共中央政治局会议强调实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，稳定房地产市场，增强资本市场信心。
- 中国证监会允许合格境外投资者参与国债期货交易，交易目的限于套期保值。
- 国务院对与建交的非最不发达国家实施零关税。
- 美国4月制造业PMI初值为54，创2022年5月以来新高，美联储维持联邦基金利率目标区间于3.50%-3.75%不变。
- 美伊谈判再生波澜，中东局势发展导致经济前景不确定性加大。
图表分析
- 10年期和5年收益率期差震荡，10年和1年期收益率差走阔。
- 2年期和5年期主力合约价差走阔，5年期和10年期主力合约价差收窄。
- 10年期和30年期合约跨期价差均走阔。
- T合约连续当季-下季跨期价差走阔，TL合约连续当季-下季跨期价差走阔。
- T国债期货主力持仓前20净空单增加。
- Shibor利率、国债收益率隔夜、1周、2周均上行，1个月期限下行，DR007加权利率回升至1.39%附近震荡。
- 中美10年期和30年期国债收益率差均走阔。
- 本周央行公开市场净投放2021亿元，DR007加权利率回升至1.38%附近震荡。
- 本周债券发行8227.29亿元，总偿还量9138.33亿元，净融资-910.94亿元。
- 人民币对美元中间价累计调升46个基点，离岸与在岸价差走阔。
- 10年美债收益率大幅上行，VIX指数小幅上行。
- 十年国债收益率下行，A股风险溢价持平上周。
行情展望与策略
- 国内基本面方面，制造业PMI维持在扩张区间，非制造业PMI回落至荣枯线下，综合PMI为50.1。
- 海外方面，美伊谈判再生波澜，美联储维持利率不变，内部对未来政策路径分歧加大。
- 短期内央行降准降息的紧迫性不高，货币政策以结构性工具为主，资金面仍将延续宽松。
- 5月政府债供给压力回升或加剧资金价格波动，利率接近央行合意区间下沿，进一步下行阻力加大。
- 短期内期债长端、超长端上行空间有限，或将维持区间震荡，重点关注资金面与政府债供给变化。
