碳酸锂早报：Lc大幅增仓上行，储能电芯一季度发运大增139%

核心观点与关键数据

• 走势评级：碳酸锂——看涨。
• 政策支持：《广东省国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》提出大宗消费更新升级行动，加大对汽车、家电等大宗耐用消费品以旧换新支持力度，拓展后市场消费，加快回收体系建设。
• 盘面表现：昨日碳酸锂大涨近3.8%，主力2609合约收盘至18.4万元附近，伴随2.6万手的大幅增仓，市场多头力量强烈看多。
• 供需情况：
  • 供给：澳洲Greenbushes下调全年产量11%，Core复产发货慢于预期；非洲马里局势动荡存在不确定性；枧下窝矿复产进度偏慢或延迟到四季度，江西云母矿存在换证停产预期，供给侧存在减量的现实和预期。
  • 需求：下游5月排产或创下历史新高，4月周度累库开始改善，5月或出现月度的去库。
• 库存与结构：产业增产去库，库存由上游向下游迁移，需求强势，但远月存在上游复产预期和需求淡季下滑定价，表现为近强远弱的格局。
• 关键数据：
  • 2026年一季度中国储能锂电池出货量达215GWh，同比增长139%。
  • 头部企业订单已排产至2026年底至2027年第二季度。
  • 厄尔尼诺现象对智利潜在影响，澳洲、非洲港口柴油短缺，供给侧偏紧。

研究结论

• 短期海外订单或明显增加，电芯出口需求增量显著。
• 库存结构较去年同期更为健康，但远月存在不确定性。

策略建议

• 多单持有。

风险提示

• 矿证问题存在变数，出口需求不及预期。