中央政治局会议解读：流动性充裕托底，科技与内需双轮驱动

——中央政治局会议解读 事件简述： 大同证券研究中心 中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。 分析师：景剑文执业证书编号：S0770523090001邮箱：jingjw@dtsbc.com.cn 核心观点： 流动性充裕托底，“四个着力”稳预期，科技与内需双轮驱动。在政策层面，强调财政政策要更加积极、货币政策要适度宽松并保持流动性充裕；在发展与安全上，一手抓内需潜力挖掘与现代化产业体系建设，全面实施“人工智能+”行动，整治“内卷式”竞争，一手抓房地产、地方债务、中小金融机构等重点领域风险化解。配置建议：短期或可阶段性增配金融（银行、券商）与基建（水利、电网等），中长期重点关注两条主线：一是科技（“人工智能+”、高端制造、算力等），二是消费（消费电子、家电等）。 地址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13网址：http://www.dtsbc.com.cn 政策释放五重信号： 宏观政策宽松明朗，短期流动性充裕可期：会议强调，要用好用足宏观政策。增强货币政策前瞻性灵活性针对性，保持流动性充裕。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。做好宏观政策取向一致性评估。政策基调进一步宽松明朗化，货币政策强调前瞻灵活与流动性充裕，同时注重汇率稳定与多政策取向的协调一致，短期流动性环境预计将保持友好。 消费升级+基建落地，短期开工提速：会议指出，要深入挖掘内需潜力。扩大优质商品和服务供给，推动消费升级。深入实施服务业扩能提质行动。加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设。推动条件成熟的重大工程项目开工。内需扩张路径清晰化：一手抓消费升级，一手抓新老基建落地。“项目开工”导向明确，短期基建投资将成为托底内需的重要抓手，而服务消费扩能则着眼长期结构优化。 以产业安全与升级应对不确定性：会议强调，要加快建设现代化产业体系，保持制造业合理比重。纵深推进全国统一大市场建设，深入整治“内卷式”竞争。全面实施“人工智能+”行动，发展智能经济新形态，完善人工智能治理。进一步深化国资国企改革。系统应对外部冲击挑战，提高能源资源安全保障水平，以高质量发展的确定性应对各种不确定性。科技板块仍然是年内国家重点发力方向，新质生产力的提升事关科技突围和传统领域转型，人工智能、新能源、高端制造等相关领域有望不断走出新突破，带动市场拉升。 四大领域协同排雷：会议指出，要有效防范化解重点领域风险。努 力稳定房地产市场，扎实推进城市更新。有序化解地方政府债务风险，着力解决拖欠企业账款问题。推动中小金融机构改革，稳定和增强资本市场信心。核心思路并非简单收紧，而是在发展中逐步排雷，避免风险共振引发系统性冲击。 筑牢社会安全网：会议强调，要强化就业优先政策导向，加强教育、医疗、托育等民生建设。抓好农业生产，稳定生猪等农产品价格。完善常态化帮扶机制，确保不发生规模性返贫致贫。在外部不确定性中夯实内部社会安全网，以就业优先为导向托底社会稳定，以教育、医疗、托育为重点补齐公共服务短板，同时通过稳农产品价格与防返贫机制守住农业与扶贫两大基本盘。 风险提示：政策落地节奏及外部冲击存在不确定性。 分析师声明: 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为注册分析师，本报告准确客观反映了作者本人的研究观点，结论不受第三方授意或影响。在研究人员所知情的范围内本公司、作者以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 本报告采用的研究方法均为定性、定量相结合的方法，本报告所依据的相关资料及数据均为市场公开信息及资料（包括但不限于：Wind/同花顺iFinD/国家统计局/公司官网等），做出的研究结论与判断仅代表报告发布日前的观点，具备一定局限性。 免责声明： 本报告由大同证券有限责任公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告所载资料的来源及观点皆为公开信息，但大同证券不能保证其准确性和完整性，因此大同证券不对因使用此报告的所载资料而引致的损失负任何责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。此报告仅做参考，并不能依靠此报告以取代独立判断。本报告仅反映研究员的不同设想，见解及分析方法，并不代表大同证券有限责任公司。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告仅供本公司签约客户使用，若您并非本公司签约客户，为控制投资风险，请取消接 收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司也不会因接收人收到、阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户。 特别提示： 1、投资者应自主做出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 2、未经允许投资者不得将证券研究报告转发给他人。3、投资者需慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。4、本报告预计发布时间可能会受流程等因素影响而延迟，但最大延迟不会超一周。 版权声明： 本 以任何形式翻版、复制和发布。如引用需注明出处为大同证券研究中心，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 分析师承诺： 本人、本人配偶及本人的利害关系人与报告内容所涉标的公司不涉及利益冲突。