盈利水平短期承压，现金流情况良好

富佳股份2026年一季报显示，公司盈利水平短期承压，但现金流情况良好。具体来看：

事件与背景
2026Q1公司实现营业收入6.5亿元，同比-4.2%；归母净利润0.01亿元，同比-98.0%；扣非归母净利润-0.005亿元，同比-100.9%。同期中国吸尘器出口增速亮眼，前三个月累计同比+50.6%。

盈利能力分析

• 毛利率：2026Q1同比-5.8pct至9.3%，主要受原材料成本上涨及产品售价下调影响。
• 费率：销售/管理/研发/财务费率分别为0.8%/3.8%/3.6%/2.4%，同比变动+0.3pct/持平/持平/+2.0pct。财务费用率增加主要因汇率波动导致汇兑损失。
• 净利率：2026Q1同比-8.3pct至-0.1%。

现金流情况
经营活动产生的现金流量净额达2.08亿元，同比+63.46%，主要得益于销售回款效率提升（收现10.38亿元）。公司26Q1期末货币资金达6.42亿元，流动性充足，现金流健康度优于利润表表现。

盈利预测与投资建议
考虑到2025年盈利承压，预计2026-2028年归母净利润分别为1.57/2.08/2.73亿元，同比+46.3%/+32.5%/+31.4%，维持“增持”评级。

风险提示
拓品不及预期、市场竞争激烈、原材料价格及汇率波动。