2025年业绩增长稳健，AI大模型业务快速落地。公司实现营业收入271.05亿元，同比增长16.12%；归母净利润8.39亿元，同比增长49.85%；扣非净利润2.64亿元，同比增长40.47%。各项核心经营指标均保持正向增长，销售回款总额超过274亿元，创历史新高；经营活动产生的现金流量净额32.08亿元，同样创历史新高。
AI大模型企业级应用持续落地，快速成长。企业AI解决方案业务收入同比增长33.65%。依托讯飞星火大模型，为央国企、金融机构等提供数字化、智能化AI应用方案，中标数量和金额在全行业统计中再次获得双第一，中标金额达23.16亿元。AI生态建设不断完善，开放平台业务/移动互联网及服务业务收入同比分别增长17.72%/41.48%，AI开发者规模突破1000万，大模型开发者达到229万，年度增速124%。AI平台及授权服务收入12.52亿元，其中大模型API及MaaS平台服务收入3.85亿元，同比增长263%。截至2026年3月末，依托星辰MaaS底座及星火大模型，平台三方开发者大模型日均Tokens同比增长4241%。
C端业务增长亮眼，AI生态建设不断完善。平台已开放920项AI能力与解决方案，AI平台及授权服务收入12.52亿元，其中大模型API及MaaS平台服务收入3.85亿元，同比增长263%。截至2026年3月末，依托星辰MaaS底座及星火大模型，平台三方开发者大模型日均Tokens同比增长4241%。
唯一全链国产模型，人工智能国家队地位进一步增强。“讯飞星火”大模型是目前国内唯一基于全国产算力训练出来的主流大模型，整体技术指标持续对标全球第一梯队，并在教育、医疗等行业效果全球领先；星火多语言大模型已覆盖超130个语种，有力支撑中国人工智能出海。科大讯飞人工智能国家队的产业地位进一步增强，2025年因承担重大项目的政府补助增加3.50亿元，同期上缴税收超过16亿元，创历史新高。
维持“入入”评级。预计2026-2028年公司营业收入分别为312.94/362.73/422.71亿元，归母净利润分别为12.67/14.87/18.54亿元。
风险提示：下游景气度与资本开支不及预期；AI技术与商业化推进不及预期；行业竞争加剧；宏观经济波动。
