2026年3月全球市场展望：聚焦增长与盈利

全球市场展望（2026年3月）

宏观经济展望

• 增长与盈利：2026年初，改善的增长和收益为乐观态度提供了空间。预计美联储将进一步降息，支持企业盈利和风险资产。
• 市场表现：股市表现良好，亚洲股市弥补了美国市场收益的不足。黄金价格强劲上涨，美元下跌，美国债券收益率区间震荡。
• 关键风险：地缘政治风险、油价上涨、通货膨胀预期上升。

资产配置策略

• 股票：偏好股票和黄金，分别受盈利增长和多元化需求的支持。增持美国和亚洲除日本外的股票。看好美国科技、医疗保健、公用事业、航空航天和防务板块。
• 债券：青睐新兴市场（EM）美元和当地货币（LCY）债券，以及美国短期高收益债券。对亚洲投资级（IG）美元债券持投机性乐观态度。
• 黄金：维持对黄金的超配，看好新兴市场央行持续需求支撑金价。
• 外汇：预计美元将进一步的结构性表现不佳，短期内将略有下跌。

人工智能行业分析

• AI泡沫争议：人工智能行业存在泡沫争议，但实质内容仍在缓解关于炒作的恐惧。
• AI信心指数：从2026年1月的2点上升到2.5点，预示着未来三至六个月内AI主题的潜在回报将达到5-10%。
• AI投资策略：采取进攻性防御的AI暴露策略，关注循环半导体、中美互联网平台、全球医疗保健等领域。

关键客户问题

• 人工智能行业：人工智能行业存在泡沫争议，但实质内容仍在缓解关于炒作的恐惧，AI信心指数显示未来AI主题的潜在回报乐观。

投资组合模型

• 股票-债券轮换模型：2月份的初步模型评分上升至+3，表明由于基本面因素的改善，股票信号更加看涨。
• 长期和短期量化模型：保持对风险资产的看涨态度，看好全球股市。

市场表现概要

• 全球股票：美国 -0.4%，亚洲除日本外 -1.4%。
• 债券：主权债券表现稳健，新兴市场美元和本币政府债券表现良好。
• 黄金：金价强劲上涨，维持在4500美元以上。
• 原油：WTI原油价格预计将升至每桶70美元。

关键预测和日历事件

• 美联储政策利率：预计2026年底前美联储基金利率将达到3%。
• 欧洲央行政策利率：预计今年将保持利率不变。
• 主要经济数据：美国ISM制造业PMI、新订单和就业，欧洲央行消费者价格指数，美国非农就业人数等。

投资策略与关键主题

• 重新聚焦于增长和盈利：浏览近期波动，展现的是中央银行需求依旧强劲，价格走势持续上涨的景象。
• 行业超配机会：美国技术、医药、公用事业、航空航天和防务，印度大盘和中盘股，中国非金融高股息国有企业，恒生科技指数，欧洲银行。
• 机会主义观点：欧洲银行AT1债券，AAA级CLOs，美国TIPS债券，短期美国高收益债券，亚洲投资级美元债券。