中泰通信炬光科技Q1点评光通信营收大幅提升新兴业务迎高增元年

事件：公司发布2026年Q1业绩，营收2.05亿元，同比+21.15%；归母净利润-1320.26万元，同比+58.68%；扣非后净利润-1372.19万元，同比+58.19%。毛利率43.24%，同比+9.85 pct，环比+9.8 pct。

点评：

1. 新兴业务成为主要增长驱动力：Q1光通信业务营收同比+218%，主要得益于光模块透镜业务产能爬坡和市占率提升，更多客户有望今年突破。消费电子业务营收同比增长360%，汽车/泛半导体制程分别增长84%/30%，工业和医疗业务有所下降。
2. 毛利率大幅提升：主要源于泛半导体制程中高毛利产品占比提升、光通信自动化水平提升、汽车业务产能搬迁至国内，毛利率如期由负转正。
3. 财务状况：公司收并购影响逐渐吸收，新兴业务规模效应显现，盈利能力从根本提升。Q1财务费用大幅增加属于一次性影响。

研究结论：

• 光通信/消费电子业务开始放量，公司在CPO/ocs领域占据核心技术壁垒和卡位环节，可替代性低，后续随产业成熟增长潜力更大，将成为公司营收利润主要支持。
• 老业务中汽车成本有效管控后开始贡献正利润，海外市场不断打开。
• 公司至暗时期已过，期待后续高增。

风险提示：产业进展不及预期。