Q1业绩同环比增长，抗老化助剂价格上行可期

2026-04-28 金益腾,徐正凤开源证券李辰

公司2025年实现营收60.23亿元，同比+5.9%；归母净利润4.97亿元，同比+16.5%。Q4业绩承压主要由于计提信用减值损失和存货跌价准备，但2026Q1业绩同环比增长。公司拟派发现金红利0.45元/股（含税）。
2026年以来巴斯夫两次上调抗老化助剂价格，利安隆作为国内龙头有望受益。上调2026-2028年盈利预测：归母净利润分别为6.57、7.43、8.27亿元，EPS分别为2.86、3.24、3.60元/股，当前股价对应PE为15.7、13.9、12.5倍。
分业务看，2025年抗氧化剂、光稳定剂、U-pack、润滑油添加剂营收分别为19.20、20.75、5.96、12.07亿元，同比+11.0%、-0.5%、-2.9%、+13.5%。抗老化助剂、润滑油添加剂销量分别为13.80、6.71万吨，同比+11.63%、+15.07%。
子公司利安隆2025年实现营收12.02、12.51亿元，同比+29.7%、+15.5%；净利润3,189、9,583万元，同比扭亏为盈、+117.5%，润滑油添加剂业务量利齐升。2026Q1销售毛利率、净利率为22.74%、7.75%，同比+1.22、+0.7pcts。
4月27日巴斯夫宣布进一步上调塑料用抗氧剂及光稳定剂价格，最高涨幅达25%，此前3月4日已提价20%。国内利安隆等自2025Q4发布涨价函，行业景气底部有望向上修复。
风险提示：项目进展不及预期、行业竞争加剧、下游需求不及预期等。