建筑材料行业报告（2026.04.20-2026.04.26）：降碳意见发布，关注水泥玻璃供给出清机会

核心观点与投资要点

• 行业评级：建筑材料行业投资评级为“强于大市”，维持不变。
• 降碳政策影响：中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》，强调工业节能降碳，关注水泥、玻璃行业因供给侧出清带来的机会。
• 水泥行业：需求复苏但力度一般，出库量同比去年同期仍有差距，基建资金相对保障较好，房建需求压力较大。中长期看，限制超产政策下产能下降，产能利用率提升将带来利润弹性。
• 玻璃行业：产线冷修停产增多，但终端需求平淡，价格偏弱，关注成本上升背景下的超预期减产情况。
• 玻纤行业：粗砂需求端表现尚可，价格预计继续上涨。电子纱细分领域景气度高，受AI产业链需求驱动，低介电产品迎来量价齐升，行业需求有望伴随AI爆发式增长。
• 消费建材：行业盈利触底，价格竞争无向下空间，反内卷政策推动提价和盈利改善，防水、涂料、石膏板等多品类已发布提价函。

关键数据与业绩表现

• 志特新材：2025年营收29.68亿元，同比增长17.49%；归母净利润1.64亿元，同比增长121.98%。2026年Q1营收6.77亿元，同比增长21.77%；归母净利润0.39亿元，同比增长56.44%。
• 中材科技：2025年营收301.95亿元，同比增长25.90%；归母净利润18.18亿元，同比增长103.82%。2026年Q1营收68.54亿元，同比增长24.50%；归母净利润5.07亿元，同比增长40.15%。
• 中国巨石：2026年Q1营收52.82亿元，同比增长17.93%；归母净利润12.67亿元，同比增长73.48%。
• 科顺股份：2025年全年收入60.44亿元，同比-11.49%；归母净利润-5.35亿元。2026年Q1收入14.56亿元，同比增长4.34%；归母净利润0.64亿元，同比增长56.9%。

研究结论与关注标的

• 水泥：关注海螺水泥、华新建材、上峰水泥。
• 玻璃：关注旗滨集团。
• 玻纤：关注中国巨石、中材科技。
• 消费建材：关注东方雨虹、科顺股份、三棵树、北新建材、兔宝宝。

风险提示

• 反内卷政策落地不及预期。
• 地产及基建需求超预期下行。
• 基建需求低于预期。