【机构调研】高性能计算电源芯片进入收获期，这家公司连续四个季度实现盈利-20260428

#V4论文强调超节点是必选项，并验证其工程最优解地位。

核心观点与关键数据

V4论文提出硬件架构设计指引：C/B≤2d=6144 FLOPs/byte，即每GBps带宽可支持最大6.1TFLOPs算力不受限。随单卡算力提升，scale-out难以维持此比例，系统易落入带宽受限区间导致算力浪费。为重新拉回有效利用区间，需通过更高带宽密度的Scale-up同步提升算力与带宽，使超节点成为确定性方向。

工程验证

• 推理端：基于DeepSeek V4-Pro模型，昇腾950超节点在8K输入场景下实现TPOT约20ms，单卡Decode吞吐4700TPS。
• 训练端：Atlas 800 A3风冷超节点、Atlas 900 A3 SuperPoD液冷超节点已实现DeepSeek-V4-Flash模型高性能训练复现。 验证超节点在训练与推理端均达最优状态。

市场空间与投资建议

• 出货量假设：26-28年国产卡出货量分别为290/500/792万张，超节点渗透率27%/40%/50%，单台（128卡）价值量2000万。
• 机柜市场空间：26-28年分别为1223/2969/5569亿元，远期万亿市场。
• 投资关注点：国产Switch芯片（盛科通信）、服务器机柜（浪潮信息、华勤技术、紫光股份、中科曙光）、224G高速连接器（华丰科技、航天电器）。