计算机行业跟踪报告：DeepSeek-V4模型预览版正式上线并同步开源，海内外大模型厂商纷纷提质降价

同步大市(维持) ——计算机行业跟踪报告 上周，沪深300上涨0.86%，创业板指下跌0.29%，申万计算机行业指数下跌0.27%，跑输沪深300指数1.13个百分点，跑赢创业板指0.02个百分点，在申万各一级行业中排名第15位。上周，DeepSeek-V4模型预览版正式上线并同步开源，DeepSeek-V4拥有百万字超长上下文，在Agent能力、世界知识和推理性能上均实现国内与开源领域的领先。上线后，华为云官方宣布为DeepSeek-V4提供首发适配，华为云MaaS模型即服务平台已为开发者提供免部署、一键调用DeepSeek-V4-FlashAPI的Tokens服务。DeepSeek方面已经确认，受限于高端算力，目前Pro版本的服务吞吐较为有限，预计下半年昇腾950超节点批量上市后，Pro的价格还将大幅下调。同时，英伟达、寒武纪、OpenClaw等也纷纷表示和DeepSeek-V4完成了适配。我们认为此次DeepSeek-V4在国产算力深度参与下维持了领先的大模型能力，将进一步带动国产算力与更多大模型及AI应用端的适配需求，建议关注国产算力产业链相关的领先企业。此外，DeepSeek宣布其全系API服务输入缓存命中价格降至原有价格的1/10；OpenAI推出的GPT-5.5模型相比前代系统百万Token成本降低至35分之一，每兆瓦Token输出量提升50倍；阶跃星辰发布的StepAudio 2.5 ASR自动语音识别模型推理速度提升400%，定价骤减90%。我们认为海内外大模型产品在向复杂化、专业化能力升级迭代的同时，持续呈现出提质降价的态势，大模型的整体竞争持续加剧，性价比和专用化能力的适配有望成为其核心竞争力之一。而在此趋势下我们认为tokens的使用量仍将保持高增长态势，建议继续关注词元经济带来的投资机遇。中长期视角下，继续聚焦AI产业、数据产业两大投资主线。 AI大模型应用能力持续升级，关注词元调用量增长及AI安全的部署需求 AI大模型争相迭代，Anthropic称ARR突破300亿美元AI产业应用商用化加速落地，数据要素和数字人民币产业发展有望提速 投资要点： 产业动态：（1）AI大模型：4月24日，DeepSeek-V4模型预览版正式上线并同步开源。DeepSeek-V4拥有百万字超长上下文，在Agent能力、世界知识和推理性能上均实现国内与开源领域的领先。模型按大小分为两个版本，分别是deepseek-v4-pro和deepseek-v4-flash。（2）AI大模型：4月26日DeepSeek官方宣布，即日起DeepSeek全系API服务，输入缓存命中价格降至原有价格的1/10，Pro模型还可在5月5日前叠加2.5折限时优惠。（3）AI大模型：OpenAI公司4月24日宣布推出GPT-5.5模型，是其迄今最智能、最直观的AI模型，在AgenticCoding、计算机使用及科研领域表现卓越，相比较GPT-5.4，在完成相同任务的情况下减少词元（Token）消耗。英伟达工程师通过Codex应用使用GPT-5.5已数周，基于GB200 NVL72系统，该模型实现了极具竞争力的经济效益：相比前代系统，百万Token成本降低至35分之一，每兆瓦Token输出量提升50倍。（4）AI大模型：阶跃星辰4月24日宣布推出新一代自动语音识别模型StepAudio 2.5 ASR。实测数据显 示，模型推理速度提升400%、时延降低60%，推理峰值达500 tokens/s，推理成本直降80%。以5分钟左右的音视频为例，几乎可以实现即时转写。定价方面，StepAudio 2.5 ASR仅为0.15元/小时，约为此前StepASR 2的十分之一。 行业估值：从估值情况来看，申万计算机行业2026年4月24日PE-TTM为155.35倍，处于较高水平，但接近2023-2025年历史PE-TTM的均值158.26倍。 风险提示：中美科技摩擦；地缘政治风险；产业生态建设不及预期；应用落地不及预期，数据隐私安全风险，市场竞争加剧。 正文目录 1行业周观点.......................................................................................................................42市场行情回顾...................................................................................................................43产业动态...........................................................................................................................53.1 AI大模型：DeepSeek-V4模型预览版正式上线并同步开源.............................53.2 AI大模型：降至原有价格1/10，DeepSeek API输入缓存降价......................63.3 AI大模型：OpenAI最智能AI模型GPT-5.5登场，Token成本降至1/35、每兆瓦输出提升50倍.....................................................................................................63.4 AI大模型：阶跃星辰发布StepAudio 2.5 ASR自动语音识别模型：推理速度提升400%，定价骤减90%........................................................................................64风险提示...........................................................................................................................6 图表1：沪深300、创业板指、申万一级行业指数涨跌幅（%）（上周）..................4图表2：沪深300、创业板指、申万一级行业指数涨跌幅（%）（2026年初至2026年4月26日）..........................................................................................................................5图表3：申万计算机行业估值情况（PE-TTM，单位：倍）........................................5 1行业周观点 上周，DeepSeek-V4模型预览版正式上线并同步开源，DeepSeek-V4拥有百万字超长上下文，在Agent能力、世界知识和推理性能上均实现国内与开源领域的领先。上线后，华为云官方宣布为DeepSeek-V4提供首发适配，华为云MaaS模型即服务平台已为开发者提供免部署、一键调用DeepSeek-V4-Flash API的Tokens服务。DeepSeek方面已经确认，受限于高端算力，目前Pro版本的服务吞吐较为有限，预计下半年昇腾950超节点批量上市后，Pro的价格还将大幅下调。同时，英伟达、寒武纪、OpenClaw等也纷纷表示和DeepSeek-V4完成了适配。我们认为此次DeepSeek-V4在国产算力深度参与下维持了领先的大模型能力，将进一步带动国产算力与更多大模型及AI应用端的适配需求，建议关注国产算力产业链相关的领先企业。此外，DeepSeek宣布其全系API服务输入缓存命中价格降至原有价格的1/10；OpenAI推出的GPT-5.5模型相比前代系统百万Token成本降低至35分之一，每兆瓦Token输出量提升50倍；阶跃星辰发布的StepAudio 2.5 ASR自动语音识别模型推理速度提升400%，定价骤减90%。我们认为海内外大模型产品在向复杂化、专业化能力升级迭代的同时，持续呈现出提质降价的态势，大模型的整体竞争持续加剧，性价比和专用化能力的适配有望成为其核心竞争力之一。而在此趋势下我们认为tokens的使用量仍将保持高增长态势，建议继续关注词元经济带来的投资机遇。 中长期视角下，继续聚焦AI产业、数据产业两大投资主线。1)AI产业：主要关注国内AI大模型的技术升级和产品迭代、头部AI大模型厂商的生态建设、智能驾驶、具身智能等新型智能终端及智能体的应用落地进程，以及人工智能治理的生态建设。2）数据产业：主要关注数据基础设施建设、高质量数据集等数据要素资源的开发利用、数据要素的价值释放及应用落地以及数据隐私安全。 2市场行情回顾 申万计算机行业跑输沪深300，跑赢创业板指，周涨跌幅位于申万31个一级行业的中游。上周，沪深300上涨0.86%，创业板指下跌0.29%，申万计算机行业指数下跌0.27%，跑输沪深300指数1.13个百分点，跑赢创业板指0.02个百分点，在申万各一级行业中排名第15位。 资料来源：iFinD，万联证券研究所 申万计算机行业2026年初至4月26日累计下跌0.88%，位于申万31个一级行业的中下游。2026年初至4月26日，沪深300上涨3.01%，创业板指上涨14.50%，申万计算机行业指数下跌0.88%，分别跑输沪深300指数和创业板指3.89和15.39个百分点，在申万各一级行业中排名第19位。 资料来源：iFinD，万联证券研究所 行业估值水平较高但接近历史中枢水平。从估值情况来看，申万计算机行业2026年4月24日PE-TTM为155.35倍，处于较高水平，但接近2023-2025年历史PE-TTM的均值158.26倍。 资料来源：iFinD，万联证券研究所 3产业动态 3.1AI大模型：DeepSeek-V4模型预览版正式上线并同步开源 4月24日，DeepSeek-V4模型预览版正式上线并同步开源。DeepSeek-V4拥有百万字超长上下文，在Agent能力、世界知识和推理性能上均实现国内与开源领域的领先。模型 按 大 小 分 为 两 个 版 本 ， 分 别 是deepseek-v4-pro和deepseek-v4-flash。 相 比 DeepSeek-V4-Pro，DeepSeek-V4-Flash在世界知识储备方面稍逊一筹，但展现出了接近的推理能力。而由于模型参数和激活更小，相较之下V4-Flash能够提供更加快捷、经济的API服务。在Agent测评中，DeepSeek-V4-Flash在简单任务上与DeepSeek-V4-Pro旗鼓相当，但在高难度任务上仍有差距。DeepSeek-V4开创了一种全新的注意力机制，在token维度进行压缩，结合DSA稀疏注意力（DeepSeek Sparse Attention），实现了全球领先的长上下文能力，并且相比于传统方法大幅降低了对计算和显存的需求。从现在开始，1M（一百万）上下文将是DeepSeek所有官方服务的标配。DeepSeek-V4针对Claude Code、OpenClaw、OpenCode、CodeBuddy等主流的Agent产品进行了适配和优化，在代码任务、文档生成任务等方面表现均有提升。（资料来源：IT之家） 3.2AI大模型：降至原有价格1/10，DeepSeek API输入缓存降价 4月26日DeepSeek官方宣布，即日起DeepSeek全系API服务，输入缓存命中价格降至原有价格的1/10，Pro模型还可在5月5日前叠加2.5折限时优惠。（资料来源：IT之家）