开源量化评论（124）：开源金工“量化固收+”解决方案

2020年以来公募量化固收+基金迎来快速发展，基金数量和规模整体不断上行。根据不同基金权益资产部分采用的量化投资策略，将量化固收+基金分为红利、指数增强、量化选股、量化转债、多策略等类型，其中红利、指数增强、量化选股为量化固收+基金采用较多的策略类型。

1. 红利策略固收+方案 开源金工红利优选策略通过股票池优选和因子选股相结合的方式构建红利优选组合，相对中证红利全收益指数年化超额收益率为8.0%。构建的红利策略量化固收+组合中，风险预算组合年化收益率为9.9%，优于固定比例组合（8.1%），且回撤更小（2.8% vs 4.9%）。

2. 指数增强策略固收+方案 开源金工指数增强策略通过KyFactor特色因子体系构建300指增组合和1000指增组合，分别相对沪深300指数和中证1000指数年化超额收益率为8.8%和16.9%。构建的指数增强固收+组合中，风险预算300指增组合年化收益率为9.2%，固定比例组合为7.0%；风险预算1000指增组合年化收益率为9.6%，固定比例组合为7.8%。风险预算组合收益更高，回撤相对更小。

3. 量化选股策略固收+方案 开源金工金股优选策略基于券商金股月度对外披露数据，选择业绩超预期前30只个股构建优选金股30组合，连续10年跑赢885001指数和中证500指数。构建的量化选股策略固收+组合中，风险预算组合年化收益率为8.9%，固定比例组合为8.3%，风险预算组合收益表现更优。

4. 量化转债策略固收+方案 开源金工转债增强策略通过分层增强方法构建转债增强组合，相对中证转债指数年化超额收益率为5.1%。构建的量化转债策略固收+组合中，风险预算组合年化收益率为5.9%，固定比例组合为5.3%，风险预算组合收益表现更优。

5. 多策略固收+方案 固定权重多策略量化固收+组合收益表现优异，四类组合收益波动比均在2以上。风险预算择时多策略量化固收+组合年化收益率为9.6%，月度最大回撤为2.2%，收益波动比为2.27，整体收益表现优异，相较固定权重多策略组合，年化收益率和收益波动比均有所提升。

研究结论 不同策略的量化固收+组合均取得了稳健的正收益，风险预算组合在收益和回撤方面表现更优。多策略融合和权益资产择时能够进一步提升组合收益和收益波动比。