主动权益基金减仓幅度收窄，板块龙头更受青睐

2026年第一季度，食品饮料行业配置比例持续回落，主动权益基金减仓势头明显收窄。全市场基金食品饮料配置比例降至5.3%，处于2020年以来新低；主动权益基金配置比例为3.98%，环比略降0.05pct。

白酒板块方面，主动权益基金重仓白酒比例环比略有回落至2.91%，但减仓幅度大幅收窄，市场持仓向贵州茅台、五粮液等头部酒企集中。白酒板块整体呈现触底趋势，高端酒率先复苏，次高端酒仍处需求探底阶段，大众及低端酒需求韧性最强。

大众品板块开局良好，呈现结构性改善趋势。啤酒板块进入旺季，有望回暖；乳制品、调味品、零食等细分赛道受健康创新和渠道效率提升驱动，业绩有望改善。基金持仓方面，食品饮料总体减仓，但更集中于子行业龙头，如贵州茅台、五粮液、安井食品、海天味业等。

投资建议：白酒行业进入改革深水区，建议配置高端白酒龙头，如贵州茅台、五粮液。大众品板块迎来布局窗口，看好零食、调味品、啤酒、牧场及乳制品板块，优先推荐西麦食品、海天味业、优然牧业、伊利股份等。

风险提示：宏观经济下行、消费需求放缓、原料价格上涨、食品安全风险。