钢材周报：钢价反弹阻力增大，期价预计震荡回落

核心观点及策略

• 宏观面：中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》，要求制定“十五五”碳达峰行动方案，确保2030年碳排放强度比2005年降低65%以上、非化石能源消费占比达到25%。
• 基本面：
  • 螺纹钢：上周产量215万吨（环比+2万吨），表需250万吨（环比+12万吨），厂库187万吨（环比-13万吨），社库579万吨（环比-22万吨），总库存766万吨（环比-36万吨）。表需回升支撑，但淡季临近且终端需求不佳，5月去库将放缓。
  • 热卷：上周产量306万吨（环比+3万吨），厂库82万吨（环比+2万吨），社库333万吨（环比-7万吨），总库416万吨（环比-4万吨），表需310万吨（环比-1万吨）。需求一般，产量低位反弹，去库放缓，高库存压力不减。
• 研究结论：钢价反弹至前高附近阻力增大，预计震荡回落。

交易数据与行情评述

• 上周钢材期货：震荡反弹，期价来到前高附近。
• 现货市场：唐山钢坯3020元/吨（+40），上海螺纹3260元/吨（+30），上海热卷3380元/吨（+60）。
• 宏观政策：发布《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，明确2030年碳达峰目标。
• 产业数据：五大材产量与表需双增，库存持续下降，但终端需求不佳，去库放缓。

行业要闻

1. 交通运输部：一季度交通固定资产投资6519亿元，公路、水运投资分别完成4437亿元和493亿元。
2. 百年建筑网：一季度基建水泥直供量1180万吨（同比下降28.8%），5月需求同比回落可能达12%-18%。
3. 发布《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》，部署协同推进节能降碳与绿色转型。
4. 印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，要求制定“十五五”碳达峰行动方案。

风险因素

• 宏观超预期，需求不确定。