尿素日报：观望情绪浓厚，现货交投温和，期货价格窄幅震荡上行。

中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 观望情绪浓厚，现货交投温和，期货价格窄幅震荡上行。 日报∣尿素 发布日期：2021-01-05 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 工业品研究部 周涛 0371-61732882 zhoutao_qh@ccnew.com 执业证书编号：F3041511 投资咨询编号：Z0015164 王朝瑞 0371-68599135 wangcr_qh@ccnew.com 从业资格号：F3066734 联系人微信 公司官方微信 宏观要闻 2020年12月财新中国制造业PMI录得53，虽较11月的十年来高点下降1.9个百分点，但仍显著高于荣枯线，显示疫情后经济恢复仍在持续。财新智库高级经济学家王喆表示，考虑到2020年上半年的低基数效应，未来半年宏观经济指标同比将更为强劲。 供需现状 供应方面，据卓创资讯统计，截止12月31日，国内尿素开工率57.89%，环比上涨2.75%，同比下滑4.95%。周产量为84.89万吨，平均日产量为12.13万吨，环比上涨2.75%，同比下滑4.95%。气头装置开工率22.03%，环比下滑2.54%，同比下滑10.32%。价格方面，现货价格整体持稳，部分出厂价格窄幅调整。 需求方面，复合肥企业开工率为44.11%，与上周增加10.71%，较去年同期增加5.52%。前期环保限产地区生产有所恢复。下游农需略有跟进，基层铺货开展中。国内三聚氰胺企业开工率65.40%，环比提高0.8%，同比提升12.47%，装置开工维持在7成以下。北方下游板厂预计在1月中下旬陆续停工，需求较为有限。 逻辑分析 今日尿素05合约收盘价1850元/吨，+9；持仓量58017，+5502；尿素09合约收盘价1747元/吨；-1；持仓量2918；+6。多地空气质量好转，下游复合肥企业生产快速恢复，主发预收订单，但下游贸易商按需拿货，新增订单有限。西南地区因为气头装置产量低，局部货源出现紧张，肥企拿货积极性尚可。板厂计划在 1 月中下旬陆续停车放假，需求也偏利空。工业采购意愿不佳，供应端尿素日产量回升，外加元旦前部分下游采购一定货源后新单需求 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 趋弱，局部地区农需采购稍有起色，现货价格继续窄幅调整。目前尿素库存仍处低位，预收也能平均维持在 8 天左右，企业暂时销售压力一般，元旦之后淡储承储任务也将衔接，淡储需求仍是一个长期利好，对现货价格的支撑具有连续性。若日产继续回升，需求持续偏弱，下游对高价货源的谨慎态度将进一步刺激价格走势。但考虑到节前物流运输放假，下游采购节奏或加快，逢低进场备货采购。 策略建议： 05合约短期继续区间操作为主，不建议过度看空。 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 一、尿素数据表 单位1月5日1月4日涨跌WTI原油（连续）美元/桶47.6248.52-0.90NYMEX天然气（连续）美元/Btu2.5812.5390.04秦皇岛5500K元/吨807.5617.5190山西晋城5800K元/吨6606600山东元/吨1840183010河北元/吨1820181010河南元/吨184018400江苏元/吨1860185010山西元/吨173017300安徽元/吨1880187010FOB中国美元/吨2822820FOB波罗的海美元/吨237.5237.50阳煤平原元/吨3120311010石家庄正元元/吨305031500安徽昊源元/吨343036900湖北三宁元/吨313031400华东元/吨2520250515华中元/吨24502442.57.5华北元/吨21502165-15西北元/吨21002105-5磷酸一铵元/吨215021500磷酸二铵元/吨248024800收盘价185018419持仓量58017525155502成交量703905659213798收盘价17471748-1持仓量291829126成交量5631051-488郑醇21012416240511郑煤2101689.2671.417.801基差37-1146尿素1-5价差103-93-10甲醇-尿素主力价差66965712中信期货4672270国泰君安6672中信建投3328-666银河期货4566海通期货27371120永安期货4399一德期货1851-250东证期货3099兴证期货1802107一德期货2969前二十名合计330921,899前二十名合计427582,92005卖持仓-82135998-115443005买持仓UR05合约UR09合约收盘价期货市场价格上游价格现货市场价格甲醇尿素合成氨国内 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 二、价差及基本面数据 图1：尿素主力合约价格走势 资料来源：文华财经 中原期货 图2 ：尿素现货价格（元/吨） 图3：尿素出厂价格（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind中原期货 图4：FOB尿素价格（美元/吨） 图5：尿素基差（元/吨） 140015001600170018001900200021002200河北河南山东安徽江苏140016001800200022002019-01-212019-02-212019-03-212019-04-212019-05-212019-06-212019-07-212019-08-212019-09-212019-10-212019-11-212019-12-212020-01-212020-02-212020-03-212020-04-212020-05-212020-06-212020-07-212020-08-212020-09-212020-10-212020-11-212020-12-21河南心连心江苏灵谷山东瑞星华鲁恒升 中原期货研究所 5 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图6：合成氨现货价格（元/吨） 图7：复合肥现货价格（元/吨） 资料来源：Wind中原期货 资料来源：Wind中原期货 图8：磷酸一铵（MAP）、磷酸二铵（DAP）现货价格 图9：尿素大颗粒与小颗粒价差（元/吨） 150170190210230250270290FOB阿拉伯海湾FOB波罗的海FOB尤日内CFR巴西FOB中国-80-60-40-2002040608010012014001450150015501600165017001750180018501900基差（右）尿素期货尿素小颗粒（山东）10001500200025003000350040002017-05-082018-05-082019-05-082020-05-08河北河南临沂鲁北安徽苏北苏南1500200025003000河南（45%CL)河北（45%CL)山东（45%CL)河南（45%S）河北（45%S)山东（45%S） 中原期货研究所 6 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图10：合成氨与尿素价差（元/吨） 图11：甲醇与尿素价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图12:尿素与煤炭价差（元/吨） 图13：尿素与天然气价差（元/吨） 150018002100240027003000磷酸一铵磷酸二铵-200-150-100-5005010015020025015001550160016501700175018001850价差（右轴）大颗粒小颗粒0100200300400500010002000300040002020-01-032020-02-032020-03-032020-04-032020-05-032020-06-032020-07-032020-08-032020-09-032020-10-032020-11-032020-12-032021-01-03价差合成氨尿素02004006008001000150017502000225025002750甲醇-尿素价差甲醇活跃合约尿素活跃合约 中原期货研究所 7 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图14：尿素港口库存（万吨） 图15：尿素开工率（%） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 五、市场消息 陕西榆林能源集团有限公司煤制120万吨/年乙二醇一期40万吨/年乙二醇启动项目为确保2021年3月1日全面开工。 02004006008001,0001,2001,400050010001500200025002019-03-012019-05-012019-07-012019-09-012019-11-012020-01-012020-03-012020-05-012020-07-012020-09-012020-11-012021-01-01价差尿素无烟煤-1500-1000-500050010000100020003000400050006000700080002017-01-202017-04-202017-07-202017-10-202018-01-202018-04-202018-07-202018-10-202019-01-202019-04-202019-07-202019-10-202020-01-202020-04-202020-07-202020-10-20价差尿素天然气405060708090100000125000150000175000200000 中原期货研究所 8 请务必阅读风险揭示与免责声明 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立