2025年年报及2026年一季报总结
2025年业绩概况
- 营业总收入：27.26亿元，同比增长1.00%
- 归母净利润：3.48亿元，同比增长1.53%
- 扣非归母净利润：3.05亿元，同比增长10.92%
- 归母净资产：129.78亿元，较上年末增长0.84%
- 基本每股收益：0.17元/股，同比增长6.25%
- 加权平均ROE：2.69%，同比减少0.02个百分点
- 现金分红：每10股派发现金红利0.51元（含税），合计派发现金1.06亿元，占归母净利润的30.51%
2026年第一季度业绩概况
- 营业总收入：9.99亿元，同比增长2.76%
- 归母净利润：7,947万元，同比下滑33.03%
- 扣非归母净利润：7,525万元，同比下滑29.03%
- 归母净资产：129.00亿元，较上年末下滑0.60%
- 基本每股收益：0.04元/股，同比下滑33.33%
- 加权平均ROE（非年化）：0.61%，同比减少0.31个百分点
热电业务
- 2025年业绩承压：营业收入16.20亿元，同比下降6.46%；归母净利润-1,473.06万元，同比下降174.68%
- 原因：政府供热补贴政策大幅调整，补贴标准从1.85元/平方米降至0.94元/平方米
- 措施：推进3×168MW锅炉项目建设、完成太平供热与哈投热电厂热源联网等
- 2026Q1：营业收入7.02亿元，同比小幅下降3.25%；营业成本6.01亿元，同比下降3.2%，经营情况平稳
证券业务（江海证券）
- 2025年业绩稳健增长：
- 营业总收入：13.64亿元，同比增长9.53%
- 净利润：3.33亿元，同比增长8.10%
- 业务结构：
- 信用业务：收入1.09亿元，同比增长123.76%
- 经纪业务：收入5.15亿元，同比增长27.55%
- 自营业务：收入6.14亿元，同比微增1.77%
- 资管业务：收入0.29亿元，同比增长25.53%
- 投行业务：收入0.64亿元，同比下降24.97%
- 2026Q1业绩受市场影响：
- 营业总收入：2.98亿元，同比增长20.42%
- 归母净利润：3,118.78万元，同比下降59.84%
- 主要拖累：投资相关业务，投资收益同比下滑97.7%
- 手续费及佣金收入：1.72亿元，同比增长27.2%
- 利息净收入：保持稳健，同比增长12.2%
投资建议
- 调整2026-2028年盈利预测：
- 营业总收入：28.82/29.16/30.03亿元
- 归母净利润：3.79/3.93/4.05亿元
- EPS：0.18/0.19/0.19元
- 估值：
- PE：38.85/37.48/36.38倍
- PB：1.10/1.07/1.03倍
- 评级：增持
风险提示
- 江海证券经纪业务受大型综合类券商影响
- 江海证券自营收益持续性
- 热电板块受煤炭价格和政府补贴影响
- A股市场波动及成交活跃度变化
分析师承诺与评级说明
- 作者具有证券投资咨询执业资格
- 数据来源合规，分析逻辑基于职业理解
- 报告仅供签约客户使用，不构成投资建议
- 市场有风险，投资需谨慎
