全国碳市场：CCER项目登记提速，预分配带来潜在供应增量

核心观点

• 海外市场：欧盟MSR改革缓和了政策不确定性，推动EUA价格回升至77欧元附近。
• CEA市场：有偿分配规则、发电配额方案等关键政策尚未发布，欧盟碳市场政策软化或将影响全国碳市场预期，但价格下跌后卖家出货意愿显著降低。
• CCER市场：本周新增产能110万吨；年内自愿减排项目和减排量登记或将提速，CCER供应增量可期。

关键数据

• CEA市场：
  • 全国碳市场综合价格收盘价79.56元/吨，周环比+0.07%。
  • 全国碳市场周度总成交量约149万吨，单日成交量环比下滑约5%，市场交投活跃度基本持平。
  • 全国碳市场周度成交均价74.79元/吨，周环比下跌约2.56%，主要受大宗协议成交均价拖累。
  • CEA25成交量占比维持100%。
• CCER市场：
  • 全国温室气体自愿减排交易市场周度总成交量不足8万吨，市场成交数量环比上周减少约29%。
  • 全国温室气体自愿减排交易市场周度成交均价85.85元/吨，周环比上涨约3%，较全国碳市场挂牌协议周度成交均价高出8.79%，溢价率周环比收窄。
  • 本周新增产能110万吨。

研究结论

• CCER项目登记提速，预分配带来潜在供应增量。
• CEA市场交投热度减退，CCER价值收敛。
• 市场策略：中性；信号：0（0为空仓/卖出，1为偏多，2为多）。

风险提示

1. 企业大批量出售预分配配额。
2. CCER供应增量超预期。
3. 发电行业配额缺口低于预期。
4. 主管部门出台政策明确具有雄心的未来减排路径。