全国碳市场：CEA缩量下跌，CCER逆势突破

全国碳市场本周动态总结

价格走势与成交量

• CEA（碳排放配额）：综合价格收盘价76.14元/吨，周环比下降3.62%；挂牌协议成交均价78元/吨，周环比下降1.26%。周度总成交量约73万吨，环比下滑15%，其中挂牌协议成交约23万吨，占比上升至32%，环比增加1.53个百分点。CEA25成交最活跃，占比93%；少量企业采购CEA24配额用于补缴2024年度应清缴配额。周度成交均价78.56元/吨，周环比微涨0.23%，受大宗协议成交均价支撑。
• CCER（自愿减排量）：最新单日成交均价85.5元/吨，周环比上涨1.79%。周度总成交量约24万吨，活跃度同比增长200%。成交均价85.07元/吨，周环比上涨2.09%，较全国碳市场挂牌协议周度成交均价高出8.37%，溢价率走阔。

核心逻辑

• 假期临近，市场交投活跃度下滑，日内波动减弱。
• CEA市场：卖方惜售，买方采购资金到位但意愿偏强，买卖盘价差偏高，成交清淡。
• CCER市场：出现大额远期出售意愿，市场参与兴趣浓厚。

周度策略与信号

• 策略：暂时观望。
• 信号强度：0（0为空仓，±1为偏多/空，±2为多/空）。

风险提示

1. CCER供应增量超预期。
2. 发电行业配额缺口低于预期。
3. 主管部门出台明确减排路径的政策。

数据来源

• 全国碳交易、国泰君安期货研究。
• 生态环境部、全国碳交易及北京绿色交易所。