镍
- 观点：下方成本预期支撑，矿端消息激发弹性。
- 行情观点：沪镍短线情绪受印尼镍矿配额不足停产预期扰动，但成本预期对镍价下方形成支撑。印尼镍矿计税模式改变将导致税收翻倍，火法矿基价修改后税收或增加4.9美金/湿吨，湿法矿税收或增加3.4美金，实际转嫁程度需关注镍矿真实成交。受硫磺上涨影响，湿法和火法即期成本收敛，边际成本定价或转为湿法，霍尔木兹海峡动向成为边际焦点。
- 策略：关注逢低备兑策略，但需警惕霍尔木兹海峡缓和等事件风险。同时，关注逢进口利润高位的内外正套机会。
- 库存跟踪：精炼镍库存增加1111吨至93637吨；LME镍库存减少636吨至277548吨。
- 市场消息：印尼镍矿出口量可能翻倍，镍矿产量配额目标约为2.6亿吨，矿产基准价测算规则修订，WBN全年配额可能在5月中旬用尽。
不锈钢
- 观点：消息刺激情绪，钢厂利润重回历史高位，高位需谨慎。
- 行情观点：新增投机资金主要在消息驱动的破位追涨，基本面逻辑难再给向上弹性。印尼镍矿停产预期对市场情绪影响较大，不锈钢沉淀资金自4月中旬以来翻倍。印尼镍矿计税模式改变将导致税收翻倍，火法矿基价修改后税收或增加4.9美金/湿吨，预计镍火法冶炼成本或上移510美金/镍吨，实际转嫁程度需关注镍矿真实成交。
- 策略：警惕高利润格局下的交仓情况，关注跨期反套机会。绝对价格上行，近端月差Back收敛，移仓亏损减少，期现基差来到统计套利低位，轻仓关注期现正套机会。
- 库存跟踪：3月SMM不锈钢厂库160万吨，月同/环比-3%/-3%；4月23日，不锈钢社会库存111.67万吨，周环比下降2.75%。
- 市场消息：印尼镍矿产量配额增加至多30%，煤炭和镍产量目标或将放宽，矿产基准价测算规则修订，WBN全年配额可能在5月中旬用尽。
工业硅
- 观点：区间弱势震荡。
- 行情观点：工业硅盘面区间震荡，现货价格持平。供需而言，供应端产量环比增加，需求端，整体下游对工业硅采购需求相对持稳。行业库存去库，后续关注新疆大厂的复产情况。
- 后市观点：盘面依旧处于区间震荡；短期“反内卷”行情或暂告一段落。
- 单边：预计下周盘面区间在8200-8800元/吨。
- 风险点：光伏反内卷政策进度不及预期等。
多晶硅
- 观点：消息扰动较多，关注资金动向。
- 行情观点：多晶硅盘面冲高回落，现货报价持稳。供需角度，供增需弱。供给端，短期新疆部分工厂计划减产，但5月份亦有工厂计划复产，此外丰水期部分工厂亦有复产计划。需求端，取消出口退税带来的抢出口行情结束，国内需求难以有大幅起色，需求依旧弱势。
- 后市观点：短期“反内卷”行情或暂告一段落。
- 单边：预计下周盘面区间在38000-42000元/吨。
- 风险点：光伏反内卷政策进度不及预期等。
碳酸锂
- 观点：供需偏强。
- 行情观点：碳酸锂期货上涨，现货周环比上涨3500元/吨至173000元/吨。SMM期现基差走强3840元/吨至-5800元/吨。周产环增，周度库存累库。国内锂盐厂周产环增，锂盐原料进口维持高位。津巴布韦方面此前公布出口放开的要求条件，对出口配额及本地加工产能均有要求。下游逢低补库，多备货至5月中旬。储能终端表现强劲，车端销量下降。
- 后市观点：市场开始交易5月矿端紧张格局，关注盘面上方空间。
- 单边：短期偏强，期货主力合约价格运行区间预计16.5-19.0万元/吨。
- 风险点：电车销量不及预期。
