钢铁行业周报：钢企一季报渐出，建议把握板块布局良机

本周钢铁板块下跌1.53%，表现劣于大盘。主要原因是淡季需求不佳压制价格，以及能源价格上涨推高原燃料成本，导致钢企盈利处于相对低位。但随着旺季需求释放及成本传导，二季度业绩有望环比改善。

供给方面，截至4月24日，样本钢企高炉产能利用率89.7%，周环比下降0.06百分点；电炉产能利用率61.9%，周环比下降0.35百分点；五大钢材品种产量765.5万吨，周环比增加6.88万吨。

需求方面，截至4月24日，五大钢材品种消费量925.3万吨，周环比增加21.77万吨；主流贸易商建筑用钢成交量11.5万吨，周环比增加0.07万吨。

库存方面，截至4月24日，五大钢材品种社会库存1251.3万吨，周环比下降42.92万吨；厂内库存451.3万吨，周环比下降19.20万吨。

价格&利润方面，截至4月24日，普钢综合指数3505.1元/吨，周环比增加39.87元/吨；特钢综合指数6644.1元/吨，周环比增加8.41元/吨；螺纹钢高炉吨钢利润为94元/吨，周环比增加14.0元/吨；建筑用钢电炉平电吨钢利润为-38元/吨，周环比增加47.0元/吨。

原燃料价格方面，截至4月24日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为769元/吨，周环比上涨2.0元/吨；一级冶金焦出厂价格为1825元/吨，周环比增加55.0元/吨。

近期部分钢企完成一季报业绩披露，行业业绩普遍较差。山东钢铁一季度净亏损2.18亿元，亏损同比扩大141.92%；新钢股份一季度净亏损7.31亿元，同比止盈转亏，环比亏损扩大；南钢股份一季度扣非净利润同比下滑13.62%。但一季度钢企盈利处于相对低位，主要受淡季需求不佳压制价格及能源价格上涨推高原燃料成本等因素影响，随着旺季需求释放及成本传导，二季度业绩有望环比改善。

综合以上，在供需格局中长期改善、短期成本支撑强化及板块估值偏低的三重逻辑下，钢铁板块有望迎来价值修复，配置价值凸显。建议重点关注设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业，布局整合重组、具备优异成长性的企业，充分受益新一轮能源周期的优特钢企业，以及具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业。

风险因素包括地产进一步下行、钢铁冶炼技术发生重大革新、钢铁工业高质量发展进程滞后、钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化、钢材出口面临目的国关税壁垒。