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2026年一季报点评：经营提效归母净利润同增27%，河西项目中标打开成长空间

2026-04-25 袁理,陈孜文,田源东吴证券惊雷

2026年一季报显示，公司归母净利润同比增长27%，主要得益于新项目贡献增量、经营提效及信用减值损失转回。剔除建设期服务收入后，营业收入同比增长9%，核心运营业务增长稳健。吨垃圾上网电量同比提升2.03%，继续保持全国领先水平。生活垃圾处理量同比增加16%，上网电量同比增长18.69%。长沙河西项目成功中标，项目总投资28.52亿元，处理能力4000吨/日，将进一步巩固公司在长沙市的龙头地位。海外项目加速推进，奥什、伊塞克湖、阿拉木图项目签约落地，合计在建+筹建产能9000吨/日，国际化版图持续扩张。公司已累计回购股份1,889万股，占总股本2.39%，彰显对长期价值的信心。盈利预测上调，2026-2028年归母净利润预计为8.46/8.87/9.37亿元，对应PE为16/15/14倍，维持“买入”评级。风险提示包括电价补贴政策风险、海外项目推进不及预期风险及应收风险。

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