Marvell公司点评：光通信和ASIC发生了哪些变化？

光通信和ASIC发生了哪些变化？ glmszqdatemark2026年04月24日 事件：公司宣布收购Polariton Technologies，一家致力于研发高速、低功耗、基于等离激元（Plasmonics）技术的硅光子设备的开发商。收购通过引入先进的调制（Modulation）能力，增强公司的光学技术组合，为下一代相干及光互联平台提供持续的带宽扩展、能效提升和更高集成度。 我们认为公司在芯片设计和高速互联领域的多项边际变化均值得重视： 据《The Information》报道，谷歌正在与公司洽谈开发两款AI芯片。一款芯片为内存处理单元，旨在与谷歌TPU配合使用，另一款芯片是为运行AI模型而打造的新TPU。我们认为公司如果能进入谷歌自研芯片供应链，或将为公司在AI算力推理侧放量阶段提供长期增长动能 分析师孔蓉执业证书：S0590525110014邮箱：kongrong@glms.com.cn 分析师樊程安吉执业证书：S0590525110016邮箱：fanchenganji@glms.com.cn 公司与英伟达开展合作并获英伟达20亿美元战略投资。公司与英伟达合作，为采用定制化云平台芯片的客户提供英伟达NVLink Fusion技术。合作基于英伟达NVLink Fusion机架级平台展开，平台支持客户依托英伟达NVLink™生态开发半定制化AI基础设施，公司将提供定制化XPU及兼容NVLink Fusion的scale-up网络方案，英伟达提供配套技术支持，包括Vera CPU、ConnectX®网卡、BlueField®DPU、NVLink互联技术、Spectrum-X™交换机以及机架级AI算力方案。 分析师赵融执业证书：S0590525120005邮箱：zhaorong@glms.com.cn 相关研究 1．港股周报：阿里交互式世界模型HappyOyster落地，腾讯混元3D世界模型2.0发布-2026/04/192．美股科技行业周报：Anthropic发布Claude Opus 4.7，算力租赁价格上涨提振云产业景气度-2026/04/193．港股周报：阿里HappyHorse登顶视频生成榜首，腾讯混元3.0有望于近期发布-2026/04/124．美股科技行业周报：模型迭代速度和商业化大幅加速，持续看好AI投资主线-2026/04/125．美股科技行业周报：宏观经济数据表现稳健，持续看好科技AI投资主线-2026/04/05 公司扩充多代ZR/ZR+及相干DSP产品阵容。公司推出业界首款1.6T ZR/ZR+数据中心互联（DCI）可插拔光模块，以及集成媒体访问控制安全（MACsec）功能的2nm相干DSP，为AI数据中心互联实现安全规模化扩展提供支撑。 公司收购Celestial AI和XConnTechnologies加强scale-up互联能力。1）CelestialAI是面向scale-up connectivity的光互联技术先驱，其核心为Photonic Fabric™光子互联平台，专为支撑大规模AI部署场景下的高带宽、低时延互联而设计。Celestial AI将加强公司的光互联能力，为数据中心客户提供集成度更高、带宽更大、能效更优的解决方案。公司预计Celestial AI带来的初始收入贡献将从FY2028H2开始，并在FY2028Q4达到年化5亿美元的ARR，在FY2029Q4达到10亿美元ARR。2）XConn是高端PCIe与CXL交换芯片供应商。XConn的PCIe和CXL产品扩充了公司的交换芯片产品组合，XConn的工程团队与技术在推进公司UALink大规模扩展交换芯片路线图中发挥关键作用，以适配AI系统向更大规模、多机架部署方向演进的需求。公司预计XConn带来的初始收入贡献将从FY2027Q3，在FY2027Q4爬坡至5000万美元ARR，在FY2028预计实现1亿美元收入。 投资建议：ASIC业务方面，公司切入头部CSP自研芯片供应链，通过与Google合作开发MPU及新型TPU。获英伟达20亿美金战略投资，在NVLinkFusion框架下提供定制化XPU与网络方案。网络互联方面，公司将受益于北美DCI领域增长，凭借1.6T ZR+及2nm相干DSP布局占据先机。公司通过收购Celestial AI与XConn构建涵盖光子互联及CXL交换的壁垒。建议关注后续合作方ASIC放量及Scale-up互联技术产业升级趋势。 风险提示：AI发展不及预期；AI Capex增长不及预期；竞争格局加剧；宏观经济不确定性等。 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的利益。 免责声明 本报告由国联民生证券股份有限公司或其关联机构制作。国联民生证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告的分销依据不同国家、地区的法律、法规和监管要求由国联民生证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由国联证券国际金融有限公司在香港地区发行。国联证券国际金融有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见（4号牌照）的牌照，接受香港证监会监管，负责本报告于中国香港地区的发行与分销。 本报告仅供本公司授权之机构及个人使用，本公司不会因任何人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对任何人的操作建议或任何保证，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑获取本报告的机构及个人的具体投资目的、财务状况、特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，进行独立评估，并应同时考量自身的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代自身的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事；本公司自营部门及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、公开传播、篡改或引用，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 上海上海市虹口区杨树浦路188号星立方大厦B座7层 无锡江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦8楼 北京北京市西城区丰盛胡同20号丰铭国际大厦B座5F 深圳深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场1座10层01室