宏观基本面共振 沪铜延续高位震荡

行情复盘

4月22日，沪铜期货主力合约收涨0.29%至102640.0元，资金整体流入3.25亿元。

背景分析

沪铜延续高位震荡，主要受美联储主席接任不确定性、降息及加息预期均不明确、伊朗局势降温等因素影响。智利国家铜业公司计划2027年将产量提升至137万吨，以扭转下滑趋势。中国自5月起暂停硫酸出口至年底，加剧市场对湿法铜供应紧张的预期（湿法炼铜产量约占世界铜产量的15%）。二季度冶炼厂检修增多，4月电解铜产量预计环比减少3.3万吨，5月产量或进一步下降。

基本面跟踪

截至2026年2月，铜表观消费量环比减少9.07%，铜管企业库存累积，下游装机量不及预期，空调出口受限，二季度呈现供需双降。4月电解铜箔产量预计环比增加0.72%，供应稳定但增速放缓。电子行业复苏趋势明确，高端铜箔需求持续旺盛。

期现行情

期货方面：沪铜低开高走，现货华东升贴水0元/吨，华南升贴水270元/吨。

供给端

截至4月17日，现货粗炼费TC-79.77美元/干吨，精炼费RC-8.07美分/磅。

库存方面

SHFE铜库存12.25万吨（减少4963吨），上海保税区库存3.04万吨（减少0.41吨），LME铜库存39.86万吨（增加150吨），COMEX铜库存60.06万短吨（增加1006短吨）。

后市展望

宏观基本面共振推涨铜价，但高价制约采购能力，美联储决策不明朗，行情震荡博弈。电子行业复苏和高端铜箔需求持续旺盛，二季度供需双降格局下，市场或维持高位震荡。