金融要闻及点评
宏观策略（黄金）
- 芝商所下调部分白银及黄金期货合约保证金。
- 特朗普表示与伊朗谈判不愿仓促行事，保留军事选项。
- 美国4月制造业和服务业PMI均好于预期，显示通胀压力升温。
- 点评：金价延续弱势，美伊局势僵局和油价上涨打压风险偏好，美元和美债收益率上行施压贵金属。
- 投资建议：短期贵金属延续震荡，注意回调风险。
宏观策略（外汇期货(美元指数)）
- 特朗普宣布以黎停火协议延长三周。
- 美国考虑打击伊朗在霍尔木兹海峡的军事能力。
- 点评：美伊局势升级，市场风险偏好回落，美元回升。
- 投资建议：美元短期反弹。
宏观策略（股指期货）
- 中办国办发布《碳达峰碳中和综合评价考核办法》。
- 伊朗将逐步恢复往返中国的客运航班。
- 点评：光模块回调，资金涌入消费股，但美伊局势僵持加大风险偏好上修阻力，沪指或将震荡。
- 投资建议：股指多头继续持有。
宏观策略（国债期货）
- 央行开展5亿元7天期逆回购操作。
- 点评：债市上涨进入后半段，市场分歧加大，需关注市场情绪变化，债市或进入横盘震荡。
- 投资建议：债市上涨行情未终止，后续行情将逐渐进入鱼尾，建议观望或逢高减仓。
商品要闻及点评
黑色金属（动力煤）
- 北港市场动力煤报价窄幅震荡上行。
- 点评：海外市场偏弱，国内下游季节性淡季，但考虑季节性旺季和前期进口损失，国内港口现货煤价仍有反弹风险。
- 投资建议：国内港口现货煤价仍有反弹风险。
黑色金属（铁矿石）
- FenixResources一季度铁矿石开采量达99万吨。
- 点评：成材面临关键压力位，铁矿石价格延续震荡市，板材出口需求好转，叠加能源成本支撑，下方空间有限。
- 投资建议：铁矿石价格延续震荡市，预计整体走势以偏强震荡为主。
黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）
- Mysteel五大品种库存周环比减少62.12万吨。
- 乘联会数据：4月1-19日全国乘用车市场零售同比下降。
- 点评：钢价震荡运行，建材去库幅度较大，但卷板去库偏慢，预计五一假期前后建材需求有季节性见顶可能。
- 投资建议：建议震荡思路对待，五一假期前钢价或整体偏强震荡，但上方空间仍需谨慎。
农产品（豆粕）
- 阿根廷布交所将大豆产量预估上调10万吨。
- USDA周度出口销售报告符合预期。
- 点评：美豆周度出口销售符合预期，新作播种进度快于历史同期，但未来产区降水可能令播种进度放缓。
- 投资建议：期价暂时仍将维持震荡，继续关注中东冲突、中美关系及美豆产区天气情况。
农产品（玉米）
- 全国样本玉米加工企业周度库存降幅1.74%。
- 全国样本饲料企业玉米周度库存环比下跌0.41%。
- 点评：供给端贸易商挺价情绪增加，下游需求端处于相对合理水平，政策对玉米行情底部支撑仍存。
- 投资建议：短期看玉米价格以震荡偏强、区间运行为主，中长期看国际能源价格上涨将导致种植成本抬升，预计中长期玉米价格震荡偏强为主。
有色金属（碳酸锂）
- 睿派科技一期磷酸铁锂正极材料项目正式投产。
- 点评：碳酸锂价格震荡运行，下游备库尚可，矿端维持偏紧格局，但矿紧尚未兑现到盐紧，需求端中游环节排产再超预期。
- 投资建议：策略上，关注逢低做多机会。
有色金属（铜）
- 必和必拓预计全年铜产量将处于190-200万吨指导区间上半部分。
- 中国对智利硫酸出口3月降至零。
- 摩根士丹利警告智利110万吨浸出铜产量面临风险。
- 点评：中东战争局势再度生出变化，市场风险偏好受到抑制，但事件与基本面继续对价格形成支撑，预计铜价将继续宽幅震荡。
- 投资建议：单边角度，预计铜价将继续宽幅震荡，策略上关注逢低做多，套利角度，建议关注铜跨期正套策略。
有色金属（铅）
- LME0-3铅贴水20.26美元/吨，持仓180506手减752手。
- 铅锭五地社会库存增加0.1万吨。
- 点评：宏观面上美伊谈判趋紧，国内经济韧性仍有待观察，高频数据方面LME库存环比下降，社库累增，交易角度铅表观基本面仍供需双弱。
- 投资建议：策略方面，单边角度，可关注反弹沽空机会；套利角度，月差方面，建议观望为主，内外角度，短期可关注内外正套机会。
有色金属（锌）
- 印尼本地硫酸供应紧缺。
- LME0-3锌升水3.97美元/吨，持仓228773手增3628手。
- 七地锌锭库存减少0.01万吨。
- 点评：消息面上出口窗口有打开可能，宏观面上美伊谈判期限延长，国内经济韧性仍有待观察，高频数据方面LME库存去化加速，社库微降，交易角度若地缘缓和，则对内外锌价形成支撑。
- 投资建议：策略方面，单边角度，短期观望为主，中线关注回调买入机会；套利角度，月差方面，观望为主；内外方面，海外库存去化下，短期以内外正套思路为主，中线可开始关注建立反套头寸机会。
有色金属（铂）
- SMM铂均价环比下跌9元/克。
- 点评：宏观面上美伊谈判期限延长，国内经济稳增长政策发力支撑需求预期，但终端消费和就业表现受到压制，基本面上欧美期现价差低位震荡，供应端南非矿端供应相对刚性，需求端恐受到地缘影响。
- 投资建议：策略方面，单边角度，铂钯均建议观望为主；套利角度，月差方面，短期月差或维持偏弱走势，关注无风险套利机会；内外方面，观望为主；品种间角度，等待回调做多铂钯比机会。
有色金属（锡）
- LME0-3锡贴水181美元/吨，持仓21187手增31手。
- 点评：主要关注矿端供应边际宽松的节奏和传导到锭端的程度，国内Q1生产同比下降，印尼锡锭出口方面，4月出口量预计偏低水平，需求端焊料企业开工率回升，终端消费整体较为低迷。
- 投资建议：宽幅震荡。供需双弱格局仍未出现根本变化，库存中性。重点落于印尼、缅甸、刚果（金）三大主产地供应情况及需求结构性增长兑现情况；宏观面依旧主导锡价走势，关注宏观趋势及资金情绪的变化。
能源化工（燃料油）
- 新加坡燃料油库存环比下降116.4万桶。
- 点评：地缘局势仍不明朗，新加坡地区库存环比下降，预计短期这种紧平衡状态将延续，对高硫价格构成明显支撑。
- 投资建议：短期价格维持高位震荡，关注地缘局势进展。
能源化工（苯乙烯）
- 中国苯乙烯工厂总产量为36.09万吨，环比下降1.39%。
- 点评：近期随着非一体化利润走弱及意外故障因素，苯乙烯检修及降负扰动增多，苯乙烯-纯苯价差短期预计延续修复趋势。
- 投资建议：近期苯乙烯检修及降负扰动增多，苯乙烯-纯苯价差短期预计延续修复趋势。
能源化工（纯碱）
- 国内纯碱厂家总库存186.76万吨，环比上周四小幅去库。
- 点评：本周纯碱厂家库存环比上周四小幅去库，其中轻碱库存有所增加，去库主要来自重碱。本周纯碱产量环比继续提升，目前远兴二期产能已经接近满产，行业供应量处于高位。而需求受到浮法和光伏玻璃减产的拖累，依然不温不火。
- 投资建议：纯碱当前仍处于扩能主导下的供应过剩压力中，中期继续关反弹后的沽空机会。
能源化工（浮法玻璃）
- 全国浮法玻璃样本企业总库存7690.1万重箱，环比+0.5%。
- 点评：近日玻璃盘面有所反弹，主要是市场交易潜在供应扰动对09合约的提振作用。本周浮法玻璃原片厂家库存环比小幅增加，近期原片厂家持续累库，中游不断去库，且去库斜率较大。目前需求端表现仍欠佳，中下游以去库为主，采购积极性一般。
- 投资建议：受制于基本面压力，即便玻璃盘面继续反弹，预计反弹力度相对偏弱。近月合约受制于交割压力，预计将继续承压运行。目前市场对09合约的关注重点仍在于湖北石油焦产线何时开始技改以及技改体量，后续需持续关注。
