国泰海通迎驾贡酒年报一季报速览增速转正2025年营收6

2025年业绩表现：营收60.19亿元，同比-18.0%；归母净利19.86亿元，同比-23.3%。毛利率提升至72.5%（+1.4pct），归母净利率至33.0%（+2.3pct）。其中Q4营收同比-17.9%，归母净利-18.6%，毛利率72.4%，归母净利率31.6%。26Q1营收同比+8.9%，归母净利+0.7%，毛利率75.6%，归母净利率37.4%。Q1末合同负债5.3亿元，同比环比均增加，单季度销售收现+19%。

业绩趋势：24Q4至26Q1收入增速分别为-4%/-12%/-24%/-21%/-18%/+9%，归母净利增速-7%/-10%/-35%/-39%/-19%/+1%，公司调整时间较长，26Q1基本企稳。

2026年目标：保持战略定力，稳步实现可持续、高质量发展。

收入结构拆分：

1. 产品分项：
   • 中高档白酒：2025年收入46.83亿（-18%），量降14%，价降4%，毛利率72.5%（-0.5pct），Q4收入-23%，Q1+9%。
   • 普通白酒：2025年收入10.04亿（-22%），量降15%，价降8%，毛利率-1.9pct，Q4收入+3%，Q1+9%。
2. 区域分项：
   • 省内：2025年收入42.66亿（-16%），毛利率72.5%（-0.6pct），经销商净增26家，Q4收入-20%，Q1+11%。
   • 省外：2025年收入14.21亿（-26%），毛利率72.5%（-1.1pct），经销商净减少33家，Q4收入-14%，Q1-1%。