近期三次强CALL算力的持续性如何掘金AI算力电话会议第34期20260420

核心观点与关键数据

台积电业绩强劲，AI需求推动算力增长
台积电一季度财报超预期，营收359亿美元，毛利率66.2%，净利润180亿美元，同比增长5%。公司上调全年收入指引至30%以上，计划在台南、亚利桑那及日本扩产，订单排至2028年。高性能计算收入占比提升至61%，AI芯片需求旺盛。

光模块行业快速增长，800G和1.6T产品出货量显著
中际旭创一季度营收195亿，同比增长快速，净利润57亿，同比增长62%。PCB板块环比增长弹性大，英伟达H100芯片批量生产，建议关注闪迪等产业链公司。

国产大模型推动算力租赁市场爆发，价格显著上涨
算力租赁价格自2025年年中显著上涨，高端训练卡及老款NV卡租赁价格持续上扬。利通电子、协创数据等国内算力租赁厂商利润大幅扩张，海外企业甲骨文、CoreWeave亦展现强劲增长。

液冷技术成为AI数据中心强制性拐点，市场渗透率将大幅提高
传统风冷技术无法满足AI高功率密度需求，液冷市场预计从5%跃升至30%，2026年起渗透率将大幅提高。液冷系统能提升算力输出，毛利率达40%-50%，市场估值倍数提升。

通信板块聚焦光模块、CPU和无线通信技术，市场行情向好
四创和财积电业绩超预期，大光板块中天府略低于预期，主要由于利润率下滑。CPU全光交换机样机已开始生产，预计三季度量产，市场将关注CPU出货量级。

博创世家、恒东方等光通信企业展现高增长潜力
博创世家市值预计可达1000-1200亿，一季度利润预期环比增速30%-50%，AOC产品线5、6月量产，硅光光模块产品线拓展计划进一步巩固市场地位。恒东方市值预计五六百亿，MPO销量可能增长3-4倍，CPU相关概念产品供应带动估值提升。

研究结论

1. 算力需求持续性强劲：AI产业公司一季报亮眼，台积电扩产计划及光模块行业增长均印证算力需求旺盛。
2. 国产大模型推动算力租赁市场爆发：国产大模型能力提升和性价比优势带动用户付费意愿，算力租赁成为核心资产。
3. 液冷技术市场潜力巨大：AI高功率密度需求推动液冷技术渗透率大幅提高，头部企业因技术壁垒和市场优势受青睐。
4. 光通信行业高增长：博创世家、恒东方等企业展现强劲增长潜力，市场强烈建议关注。