2026年一季度宏观经济回顾及展望

2026年一季度，中国经济在宏观政策靠前发力、外需超预期强劲以及春节消费回暖的共同作用下实现良好开局。

GDP增速：一季度同比增长5%，二季度预计在4.8%-5%区间，经济运行仍具韧性。工业生产保持韧性，出口表现亮眼，消费温和修复，固定资产投资中基建投资快速增长，制造业投资稳步改善，高技术产业投资增长较快。二季度面临中东地缘政治冲突、外部环境变化和国内挑战，但经济动能仍将保持平稳。

消费市场：一季度社零增长2.4%，消费总量稳健，结构优化。以旧换新政策加力扩围，服务消费政策精准发力，消费结构持续优化调整。二季度预计社零同比增长3%左右，商品消费动力增强，服务消费进一步发力。

投资：一季度固定资产投资同比增长1.7%。基础设施投资增长较快，制造业投资保持韧性，高技术产业投资增长较快，但房地产开发投资同比下降11.2%。二季度预计固定资产投资累计同比增加2%左右，基础设施投资增速有望保持在10%左右的高位，制造业投资延续韧性。

进出口：一季度货物贸易以美元计价进口同比增长22.7%，出口同比增长14.7%，贸易顺差2,643.3亿美元。进出口规模创高，动能切换，“新质生产力”占主导，贸易格局多元化。二季度进出口同比增速或将温和放量。

物价：一季度CPI平均同比增速0.9%，PPI季末由负转正，同比上涨0.5%。工业消费品价格涨幅扩大，能源价格由负转正，核心CPI保持相对韧性。二季度CPI预计区间在0.8%-1.2%，PPI同比将维持在正增长区间，且涨幅有望扩大至1.0%。

宏观政策：一季度财政政策与货币政策协同发力，财政支出前置发力，收入小幅增长，结构性工具降息扩容，市场流动性充裕。二季度财政政策重心从“前置发力”转向“落地见效”，货币政策结构性工具将继续担当主力。

利率：一季度10年期国债收益率呈现“N型”震荡走势，二季度预计延续低位震荡格局。

汇率：一季度人民币汇率小幅度走强，美元兑人民币汇率由期初的6.9912降至期末的6.9081。二季度人民币汇率运行区间有望维持在6.80—6.98之间。