2026年一季度宏观经济回顾及展望

2026年一季度，中国经济在宏观政策靠前发力、外需超预期强劲以及春节消费回暖的共同作用下实现良好开局。核心观点与数据如下：

GDP增速

• 一季度同比增长5%，实现良好开局。
• 二季度增速预计在4.8%-5%区间，经济运行仍具韧性。
• 二季度面临中东地缘政治冲突、外部环境变化及国内房地产市场企稳等多重考验。

消费市场

• 一季度社零增长2.4%，消费总量稳健，结构优化。
• 以旧换新政策加力扩围，服务消费政策精准发力。
• 二季度预计社零同比增长3%左右，消费需求进一步释放。

投资

• 一季度固定资产投资同比增长1.7%。
• 基础设施投资增长8.9%，制造业投资增长4.1%，房地产开发投资下降11.2%。
• 二季度预计固定资产投资累计同比增加2%左右，基建投资增速有望保持高位。

进出口

• 一季度进出口增速超预期，贸易顺差2643.3亿美元。
• 进出口规模双强，结构上“新质生产力”占主导，贸易格局多元化。
• 二季度进出口同比增速或将温和放量，需关注地缘政治及能源价格波动风险。

物价

• 一季度CPI平均同比增速0.9%，PPI季末由负转正，同比上涨0.5%。
• 二季度CPI预计区间在0.8%-1.2%，PPI同比将维持在正增长区间，涨幅有望扩大。

宏观政策

• 一季度财政政策支出前置发力，货币政策结构性工具降息扩容。
• 二季度财政政策重心转向“落地见效”，货币政策延续积极基调，结构性工具将继续担当主力。

利率

• 一季度10年期国债收益率呈现“N型”震荡走势，月末收于1.82%。
• 二季度预计延续低位震荡格局，受外部通胀担忧及央行流动性管理影响。

汇率

• 一季度人民币汇率小幅度走强，升值幅度约1.19%。
• 二季度运行区间有望维持在6.80—6.98之间，受美元指数及国内经济基本面影响。