国际地缘政治与油价剧烈动荡，公司营收保持稳步提升

业绩简评

2026年第一季度，公司实现营收112.96亿元，同比增长4.6%；归母净利润8.56亿元，同比减少3.6%。主要受国际地缘政治动荡（如美伊冲突导致霍尔木兹海峡封锁）及钻井平台作业计划影响，自升式平台作业天数减少192天，半潜式平台作业天数增加69天。自升式平台日历天使用率下降3.9个百分点至87.3%，半潜式平台日历天使用率上升5.5个百分点至89.3%。随着地缘冲突缓和，预计平台作业天数及日费率将改善。油田技术服务等业务保持稳步增长，船舶服务作业天数增加900天，物探采集和工程勘察服务基本稳定。

盈利预测、估值与评级

预计公司2026-2028年营收分别为524.63/556.48/586.55亿元，归母净利润42.43/51.01/59.69亿元，EPS为0.89/1.07/1.25。当前股价对应PE估值为16.79/13.97/11.94倍，维持“买入”评级。

风险提示

主要风险包括油气能源价格及油公司资本开支下降、美伊冲突带来的地缘政治风险、自然灾害风险、海外业务发展不及预期风险、汇率波动风险。

公司基本情况（2024-2028E）

• 营业收入：48,302/50,282/52,463/55,648/58,655百万元，增长率9.51%/4.10%/4.34%/6.07%/5.40%
• 归母净利润：3,137/3,842/4,243/5,101/5,969百万元，增长率4.11%/22.47%/10.45%/20.21%/17.01%
• 摊薄每股收益：0.657/0.805/0.889/1.069/1.251元
• ROE（摊薄）：7.16%/8.25%/8.72%/9.96%/11.01%
• P/E：23.20/17.44/16.79/13.97/11.94

公司点评

市场平均投资建议评分为1.00（买入）。报告基于公开资料或实地调研，但国金证券对其准确性不作保证，且报告内容可能随时调整。