直觉外科：Q1每股收益的几个宏观话题；Q1基本面可能更向好

核心观点： 报告维持对 Intuitive Surgical 的“买入”评级，目标价 650 美元。分析师认为，尽管存在一些宏观风险，如金属关税、内存成本和日本报销问题，但这些因素对 ISRG 的影响有限。报告重点强调 ISRG 在美国和国际市场强劲的手术量增长，以及其产品线未被充分认识。

关键数据：

• 2026 年第一季度 EPS 预测： 2.12 美元。
• 2026 年日本报销新增手术量： 26,732 例，预计对 ISRG 手术量增长贡献 4 个基点。
• 内存成本上涨对 ISRG 盈利的潜在影响： 预计对 ISRG 总公司利润率造成 10 个基点的负面影响。

研究结论：

• 金属关税： 白宫加强了对钢、铝和铜的 Section 232 关税，但分析师认为这对 ISRG 或医疗技术行业的影响不大，因为 ISRG 的产品可能被归类到不受影响的关税类别。
• 日本报销： 尽管日本报销范围有所扩大，但分析师认为这对 ISRG 的手术量增长影响有限，因为日本市场面临资本环境挑战，且报销变化不会在短期内促进医院资本支出。
• 内存成本： 尽管内存价格上涨，但分析师认为这对 ISRG 盈利能力的影响有限，预计对 ISRG 总公司利润率造成 10 个基点的负面影响。