纳米新材料基本盘稳固，产品结构有望持续升级

凌玮科技发布2025年年度报告，整体业绩表现稳健。公司实现营业收入5.00亿元，同比增长4.46%；归属于上市公司股东的净利润1.37亿元，同比增长1.75%；扣除非经常性损益后归母净利润1.24亿元，同比增长1.46%。但2025年第四季度业绩出现下滑，营业收入1.32亿元，同比下降1.29%，环比下降5.02%；归母净利润0.34亿元，同比下降13.73%，环比下降10.44%。

核心产品板块表现：

• 纳米新材料板块（含消光剂、吸附剂、开口剂、防锈颜料等）实现营收4.82亿元，同比增长3.76%，毛利率达到45.51%，持续作为公司核心盈利支柱。
• 水性环氧乳液与固化剂板块实现营收0.16亿元，同比增长60.75%，展现出强劲的成长势头。
• 其他业务营收0.01亿元。

产品结构升级： 公司通过现金收购江苏辉迈粉体科技有限公司，切入高端电子材料领域，获取了国内稀缺的化学合成法球形硅微粉产业化能力，主要应用于电子电路基板、电子封装等领域。目前江苏辉迈产品球形硅微粉在M9级别覆铜板已有小试应用，未来公司产品结构有望持续升级。

风险提示：

• 宏观经济波动风险
• 产品价格波动风险
• 原材料价格波动风险

研究结论： 公司纳米新材料基本盘稳固，水性环氧树脂板块强势高增，高端应用有望量价齐升，产品结构持续升级。总体来看，公司核心产品毛利率维持在较高水平，盈利能力保持稳健，具备投资价值。