主要观点
- 股指逻辑：主要股指上周在技术性压力后再度上行，确认“趋势”判断。趋势可能忽视短期压力，常规回调可能被修正为短暂震荡或横盘，提升短期节奏判断难度。从市场资金流向与情绪看，趋势未完可能性较高，中期视角多单持有较优。基本面上，一季度GDP同比5.0%，但3月分项指标表现欠佳，投资、生产、消费均回落；人民币连续升值，资金面偏宽松，股债同涨。
- 操作建议：多单中期持有，逢回踩多单加仓。
- 期指基差：IF2604合约已于4月17日交割，主力合约切换至2605，贴水幅度整体低于2604合约切换时水平。
- 跨品种比值：IC/IH与IM/IH回升至2.792和2.796，表明市场风险偏好正在回升。
- 风险提示：海外地缘政治变化，经济修复不及预期，政策力度不足，欧美经济回落担忧升温。
股指行情回顾
- 自3月24日起，报告提前提示股指“3月下旬筑底、4月震荡反弹”，主要拐点均已在报告中提前提示。
- 4月14日提示“反弹”升级为“趋势”，股指在短期技术性压力下仍选择向上突破，印证“趋势”判断。
- 上周A股市场表现稳健，重心抬升，主要指数稳步攀升，量价齐升后进入高位整理区间，价格波动率收敛，市场情绪平稳。
统计局公布经济数据
- 一季度GDP同比5.0%，但3月分项指标表现欠佳，工业生产、投资、消费增速均回落，部分出口受地缘政治预期影响前置。
- 大宗商品价格上涨导致主要原材料购进价格、PPI回升，PPI同比首次转正。
基差
- IF2604合约已于4月17日交割，主力合约切换至2605，贴水幅度整体低于2604合约切换时水平。
股市行业表现
- 行业表现分化，前期龙头电子、通信、计算机涨幅收窄，石油石化、食品饮料跌幅扩大。
- 主力资金流入方面，通信、机械、银行、房地产、交通运输净流入靠前；电力设备、计算机、医药、基础化工、汽车净流出靠前。
期指跨品种比值
- 跨品种比值整体冲高回落，IC/IH与IM/IH回升至2.792和2.796，表明市场风险偏好正在回升。
资金利率变化
- 两融数据企稳反弹，融资余额26803.34亿元，融券余额199.10亿元。
- 流动性环境偏宽松，央行小额净投放，银行间市场流动性充裕，利率水平下行。
- SHIBOR整体低位，需注意五一假期临近，短端资金利率或有抬升。
汇率
- 人民币汇率再度快速升值，美元兑离岸人民币一度报至6.80590，当前处于6.81附近。
估值
- 四大指估值（TTM）分别为：沪深300 14.52、上证50 11.57、中证500 36.79、中证1000 50.34。
- 估值水平连续回落后快速反弹，但仍整体处于“平均”或“偏高”水平，上证50近一年平均水平附近，中证500与中证1000快速回踩后再度反弹。
外盘指数变化
- 上周道指涨3.19%，纳指涨6.84%，标普500涨4.54%；欧股富时100涨0.63%，法国CAC40涨2%，德国DAX涨3.77%；亚太地区日经225涨2.73%，韩国综合指数涨5.68%。
