天孚通信机构调研纪要

财务数据总结

2025年，公司实现营业收入51.63亿元，同比增长58.79%；净利润20.17亿元，同比增长50.15%，实现营收和利润双增长，主要得益于技术前瞻布局和高速光器件产品销售增加。2026年第一季度，公司实现营业收入13.30亿元，同比增长40.82%；净利润4.92亿元，同比增长45.79%。

物料供应与生产情况

1. 物料供应：目前个别物料仍存在缺货，公司正积极与供应商沟通争取更多交付。
2. 无源产品扩产：主要瓶颈在于场地和人员，扩产周期约2-3个月，具体进度视人员招聘和培训情况而定。
3. 自动化规划：公司内部有自动化团队，并持续投入自动化设备，以降本增效并提升产品稳定性。

产品发展与布局

1. 硅光产品：公司研发硅光引擎产品解决方案（尚未规模量产），并在无源相关配套产品持续扩产。
2. CPO配套产品：现阶段包括FAU、ELS等，未来会根据客户需求持续迭代设计和工艺。
3. 3.2T产品：属于早期研发阶段，公司会配合客户进行下一代产品研发。
4. CPO用FAU与传统FAU差异：CPO用FAU面向高密度多通道场景，对设计、制造精度和工艺控制要求更高。

经营规划与挑战

1. 毛利率：2026年第一季度毛利率承压，主要受汇率波动和产线人员效率影响。
2. 资本开支：今年资本开支将保持较高水平，主要用于产能扩充以支持客户需求增长。
3. 行业迭代：各类产品将持续经历物料、工艺、设计等方面的优化和迭代。