镍品种
市场分析：2026年4月20日，沪镍主力合约收于141490元/吨，下跌0.90%，成交量为351660手，持仓量减少20371手。镍价处于政策面与基本面博弈状态。
走势分析：
- 政策面：印尼HPM调整与镍矿配额政策落地，镍矿供给受限，湿法冶炼成本攀升至2万美金/镍金属吨以上，提振价格。
- 基本面：
- 供应端：镍矿紧张，价格看涨；镍铁与精炼镍供应充足，成本支撑稳定，MHP生产受阻，硫磺供应紧张维持价格强势。
- 需求端：不锈钢钢厂利润改善，提供稳定需求；新能源汽车符合预期但消费淡季，环比改善有限，三元电池贡献小幅需求增量，但国内镍库存累积压制价格上方空间。
镍矿方面：菲律宾雨季结束，供应回升，价格小幅回调但仍高位；印尼HPM新政已执行，新镍矿升水协商中，内贸矿价高位运行。
现货方面：现货价格小幅回落，成交偏弱；金川镍升水-600元/吨至1750元/吨，进口镍升水0元/吨至-400元/吨，镍豆升水2450元/吨。
宏观方面：伊朗封锁霍尔木兹海峡影响硫磺供应，加剧镍供应紧张预期，市场避险情绪升温。
策略：短期镍价维持高位震荡，但宏观不确定性导致波动加大，需注意持仓风险。单边建议区间操作。
风险：国内经济政策变动、印尼政策变动、新任美国总统政策。
不锈钢品种
市场分析：2026年4月20日，不锈钢主力合约收于14925元/吨，上涨6.32%，成交量为314760手，持仓量减少4171手。
走势分析：不锈钢价格跟随镍价走势，受印尼政策及宏观影响较大。
- 基本面：
- 供应端：钢厂高排产计划，4月粗钢排产368.47万吨，月环比减少0.4%，同比增5.2%，利润回升，供应压力显现。
- 需求端：4月消费回升，订单缓和，下游提货增加，对价格起底部支撑。
现货方面：期货盘面走弱，钢厂指导价上调未达预期，贸易商报价持稳。无锡市场不锈钢价格14900元/吨，304/2B升贴水10至210元/吨。
策略：短期跟随镍价走势，预计偏强震荡。单边建议中性。
风险：国内经济政策、房地产政策变动、印尼政策变动、新任美国总统政策。
图表：包含LME镍价、沪镍价、精炼镍进口盈亏、仓单、库存、镍矿报价、镍铁价格、铬矿价格、不锈钢价格、利润率、总库存等图表。
研究员：陈思捷、封帆、师橙。
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