胜业电气：2025年年度报告

核心观点： 胜业电气股份有限公司2025年业绩受行业环境及市场策略调整影响，收入与盈利出现阶段性下滑。公司坚持“短期保稳健、长期谋突破”的经营思路，聚焦长期发展目标，前瞻布局高潜力产业赛道，以技术创新为核心抓手，着力培育高附加值增长极，为后续业绩回升奠定坚实基础。

关键数据：

• 营业收入：551,245,865.56元，同比下降13.05%
• 净利润：18,616,064.80元，同比下降61.19%
• 毛利率：22.55%
• 研发支出：26,700,100.55元，占营业收入比例4.84%
• 现金流：经营活动产生的现金流量净额为-28,760,590.33元

研究结论：

• 公司在家电领域受行业周期性波动及国际贸易政策不确定性影响，收入与盈利面临阶段性压力。
• 公司在新能源领域国内市场竞争日趋激烈，主动优化低盈利能力订单结构，导致销售规模阶段性收缩。
• 铜、铝、锌、锡等贵金属原材料价格上涨，推高公司生产成本，进一步压缩毛利空间。
• 公司顺利完成国家电网海外战略关键一役“巴西伊泰普改造项目”，标志着我国在高端电容器领域成功打破进口依赖，关键核心器件迈向自主可控。
• 金属化薄膜生产线募投项目顺利落成并实现批量生产，核心原材料自主可控能力的搭建，将从多个维度赋能公司长期发展。
• 公司聚焦特高压、风光储、新能源汽车等高景气赛道，推动相关领域订单放量，持续优化收入结构，提升高附加值业务占比。
• 公司启动泰国基地二期建设，推动其从区域性生产基地升级为全球运营枢纽，有效规避国际贸易壁垒，实现全球化布局的稳步推进。