Ford 预计 2026 年第一季度结果将基本符合预期，但受供应商工厂火灾影响，公司二季度将面临更严重的商品成本压力，导致一季度息税前利润（EBIT）环比 2025 年四季度持平，二季度开始正常化。公司预计全年 EBIT 为 80 亿美元，其中福特蓝色、福特模式、福特原型和福特蓝色 EBIT 分别为 6.33 亿美元、4.46 亿美元、-9.52 亿美元和 14.5 亿美元。
中东危机导致铝和钢价格上涨，对福特 2026 年 EBIT（80 亿至 100 亿美元）和自由现金流（50 亿美元至 60 亿美元）预期造成压力。公司可能下调或指出预期 EBIT 的中低端。目前，公司调整后的 EBIT 预计为 86 亿美元，较之前的 92 亿美元预期和 87 亿美元的共识有所下调。
福特进行管理层调整，首席运营官将离职，Alan Clarke 将领导加州先进电动汽车开发团队，负责福特纯电动汽车（UEV）平台的开发。公司将成立新组织，整合 UEV 平台与全球工业系统，共同向 Kumar Galhotra 汇报。此举被视为福特在 BEV 市场预期大幅变化后，已采取的“倒车镜”行动，即减记电动汽车资产。同时，公司试图将“秘密武器”技术整合到全球工业系统中，反之亦然，希望实现效率提升。
福特计划到 2029 年刷新 80% 的北美产品组合（按销量计算）和 70% 的全球产品组合，包括 UEV 平台的首款车型、中型皮卡、下一代 F-150 和 Super Duty。到 2030 年，90% 的福特车辆将具备更新的电气化功能和 OTA 升级能力。这将支持 BlueCruise 和福特数字体验的推出，但公司仍可能与其他第三方合作自动驾驶技术。到 2030 年，约 90% 的福特全球车型将提供电动动力总成，而混合动力策略可能特别有助于与全电动汽车策略竞争。公司重申其目标，即在 2029 年实现 8% 的调整后 EBIT 利润率，我们认为在最近的电动汽车减记和更灵活的动力总成策略下，这一目标更有可能实现。
福特今年可能面临比预期更大的商品成本压力。公司正在重新整合电动汽车和福特蓝色，并采取灵活的执行方式，因为公司已开始显示成本改善。我们维持“持有”评级，仍基于 2026 年 EBITDA 价格乘数 3.0 倍和福特信贷 6 倍。
